国家金融与发展实验室-2021Q1中国财政运行-2021.5-19页_3mb

NIFD季报总结

核心内容概述

《NIFD季报》由国家金融与发展实验室主编，汪红驹为主要撰写人，旨在系统跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行及特殊资产行业运行等领域的动态，并对金融风险进行评估。2021年一季度报告指出，我国财政运行呈现恢复性增长，财政政策逐步趋向正常化，但同时面临一些潜在风险。

主要观点

一、经济增长带动财政收入恢复性增长

• 财政收入持续改善：2021年一季度，我国经济增长18.3%，拉动一般公共预算财政收入同比增长24.2%，其中税收收入增长24.8%，非税收入增长20.7%。
• 分税种增长情况：
  • 流转税（如增值税、消费税等）增长超20%。
  • 资源税、土地增值税、契税等增幅超过30%。
  • 债务付息支出增长27.3%，显示过去几年债务扩张的影响。
• 少数税种负增长：房产税、耕地占用税、城镇土地使用税等税种出现负增长。

二、财政支出转向正常化

• 财政支出增速放缓：全国一般公共预算支出同比增长6.2%，中央本级支出下降6.9%，地方支出增长8.1%。
• 支出结构变化：
  • 教育、科技、文旅等支出保持增长。
  • 交通运输、农林水事务等支出出现负增长。
• 债务付息支出上升：反映前期债务扩张带来的压力。

三、财政收支逆差整体缩减，地方政府债务发行下降

• 财政收支差额改善：2021年一季度财政收支逆差较去年同期大幅减少，一般公共预算逆差1588亿元，政府性基金预算顺差1274亿元。
• 地方政府债券发行减少：一季度发行规模为8951亿元，主要用于再融资和置换旧债，新增债券仅364亿元。

四、我国财政收支面临的潜在风险

• 全球经济复苏不平衡不稳定：
  • 疫情影响持续，全球新增感染人数创新高。
  • 美国等国疫情控制较好，而印度等国疫情暴发严重。
  • 全球经济复苏不均，部分行业（如接触性服务业）恢复缓慢。
• 全球债务高企与金融风险累积：
  • 各国大规模刺激政策推高债务水平，形成“第四次全球债务浪潮”。
  • 美国CPI同比上涨4.2%，核心CPI上涨3%，引发通胀担忧。
  • 发展中国家因低利率而大量借贷，金融脆弱性上升。
• 中美经济竞争加剧：
  • 美国通过立法手段加强对中国的技术和产业竞争。
  • 国际产业链加速转移，部分外资撤离，影响我国经济结构。
• 我国经济呈现“K型”复苏：
  • 区域间、企业间、居民消费、投资等领域复苏不均。
  • 南方地区经济增长快于北方，早发疫情区域恢复快于新发区域。
  • 大企业恢复快于中小企业，外贸导向企业恢复快于内销企业。
  • 城市消费恢复快于乡村，高端消费快于中低端。

五、推进财政政策正常化，促进形成双循环新发展格局

• 财政政策需适应经济基本面变化：推动财政支出结构调整，控制债务风险，提高财政可持续性。
• 支持疫情防控：加快疫苗研发和接种，推动接触性服务业复苏。
• 确保基础民生经济循环畅通：
  • 保就业、保基础民生、保能源粮食安全。
  • 利用大数据技术监测基础产品供需，优化资源分配。
• 扩大内需政策：
  • 继续支持接触性服务业小微企业，缓解融资难题。
  • 完善教育、养老、医疗等政策体系，提升居民消费意愿。
• 加强基础设施建设：
  • 推进5G及相关基础设施建设，加快数字政府建设。
  • 加快补齐流通体系短板，畅通产销对接。
• 推进对外开放：
  • 深化RCEP、中欧投资协定等合作，推动CPTPP加入进程。
  • 维护多边贸易体系，参与全球抗疫合作，提升我国国际影响力。
  • 优化营商环境，促进内外资企业公平竞争。

关键信息

• 财政收入：2021年一季度全国一般公共预算收入57115亿元，同比增长24.2%；税收收入48723亿元，同比增长24.8%。
• 财政支出：全国一般公共预算支出58703亿元，同比增长6.2%；政府性基金预算支出同比下降12.2%。
• 债务发行：一季度地方政府债券发行规模8951亿元，主要用于再融资和置换旧债。
• 经济复苏态势：呈现“K型”复苏，区域、企业、消费、投资等领域复苏不均。
• 潜在风险：全球疫情不稳定、经济复苏不平衡、债务高企、中美竞争加剧等。

结论

2021年一季度我国财政运行总体向好，但经济复苏仍不均衡，潜在风险不容忽视。财政政策需顺应经济基本面变化，逐步恢复正常化，推动形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。同时，应加强风险防控，优化债务结构，提升财政可持续性，并继续推进对外开放与国际合作，以应对全球金融与经济格局的深刻变化。