20170820-新时代证券-化工行业研究周报_环保风暴持续_把握受益个股_54页_3mb

环保风暴持续，把握受益个股总结

核心内容

近期环保核查全面铺开，环保督查力度加大，推动化工产品价格大幅波动。主要涉及的产品包括环氧丙烷、聚醚、草甘膦、染料、纯碱、TDI、MDI、有机硅、维生素A、维生素E、DMF、己二酸等。这些产品价格上涨主要受以下因素影响：

1. 环保问题严重：如环氧丙烷、草甘膦、染料、有机硅等，环保问题突出。
2. 核查区产能占比大：山东等地区环氧丙烷产能占全国50%以上，环保督查导致部分企业限产或关停。
3. 行业寡头竞争格局：如染料、维生素等行业，龙头企业主导市场，小企业生存压力大。

环保风暴不仅影响短期产能释放，也推动行业向园区集中，长期来看行业集中度将提升。建议关注具备业绩安全垫的龙头企业。

主要观点

• 环保核查范围更广、力度更大、执行更严，下半年是重点。
• 环保督查将推动化工产品价格大幅波动，符合预期。
• 短期限产或关停整治，长期看化工企业搬迁进园区是大趋势。
• 行业集中度提升，小产能生存压力大，新增产能少，主要由龙头企业扩产。

关键信息

受益个股推荐

中长期看好组合

• 万华化学：今明年PE分别为11倍、10倍
• 华鲁恒升：今明年PE分别为16倍、12倍
• 扬农化工：今明年PE分别为23倍、18倍
• 海利得：今明年PE分别为24倍、18倍

重点推荐公司

• 滨化股份：环氧丙烷出厂报价从1.10万/吨上涨至1.38万/吨，吨净利提升
• 扬农化工：主要产品为麦草畏、草甘膦，受益于环保督查
• 新安股份：涉及草甘膦、有机硅
• 三友化工、中泰化学：氯碱行业，受益于环保核查
• 阳谷华泰：橡胶助剂
• 兄弟科技：维生素
• 黑猫股份：炭黑
• 闰土股份、浙江龙盛、安诺其：染料行业

行业动态及产品价格分析

石油化工

• WTI原油：下跌0.63%，目前48.51美元/桶
• 布伦特原油：上涨1.19%，目前52.72美元/桶
• 国际乙烯：价格上涨，国内丙烯小幅下跌
• 环氧丙烷：价格上涨至1.38万/吨，受环保督查影响，山东等地区限产
• TDI：主流报价上涨至41000元/吨，供应偏紧
• MDI：华东市场报价上涨至3.05万/吨，部分厂商惜售
• DMF：价格上涨至5275元/吨，供应紧张
• 己二酸：价格上涨至9250元/吨，原料供应偏紧

化肥行业

• 尿素：价格下滑，市场成交清淡
• 合成氨：价格下跌，库存下降
• 氯化铵（农湿）：价格维持稳定
• 黄磷：价格维持1.47万/吨

农药行业

• 草甘膦：最新报价2.35-2.50万/吨，市场供应收紧
• 甘氨酸：价格上涨，受副产物消化难影响
• 百草枯：市场供应紧张

氯碱行业

• 烧碱：价格维持高位，供应偏紧
• PVC：价格上涨，受环保督查影响

聚酯行业

• 涤纶POY、FDY：价格上涨，行业库存低位
• 粘胶短纤：市场产销两旺，库存下降

合成树脂

• 丙烯酸及酯：价格继续上涨，受环保影响
• 顺丁橡胶：价格上涨，下游需求升温
• 丁腈橡胶：价格稳定，市场供需平衡

氟化工

• 无水氢氟酸：价格下跌，供应偏紧
• 制冷剂：价格回调，供应紧张

有机硅

• 有机硅：价格上涨至2.2万/吨，开工率下降，原料涨价支撑价格

精细化工

• 钛白粉：价格上调，供应紧张
• 炭黑：价格上涨，受环保影响

风险提示

• 产品价格下滑
• 业绩低于预期

分析师信息

• 分析师：程磊
• 执业证书编号：S0280517080001
• 联系方式：021-68864812
• 邮箱：chenglei@xsdzq.cn