电力设备行业：供给受限下的淡季八月，欧洲电动化继续前行-20210912-安信证券-16页_920kb

欧洲新能源车市场分析及投资建议总结

核心内容概述

2021年8月，欧洲新能源车市场在供给受限和传统销售淡季的背景下，销量环比下滑，但新能源车渗透率仍实现显著提升。欧洲新能源车市场在政策推动和车企布局的双重驱动下，呈现出持续增长的趋势。预计2021年全年新能源车销量将达230万辆，同比增长68%；2025年预计销量将达640万辆，5年复合年增长率（CAGR）为36%。新能源车渗透率在2025年有望超过35%，并逐步迈向2030年的65%和2035年的100%。

主要观点

1. 淡季与芯片荒下的销量表现

• 销量表现：2021年8月欧洲新能源车销量预计为15.5万辆，同比增长59%。尽管8月是传统淡季，且受到芯片短缺影响，销量环比仍有所下滑。
• 渗透率提升：主要国家新能源车渗透率同比大幅增长，德国和挪威渗透率同比增长超10个百分点，瑞典渗透率增长超20个百分点。
• 销量结构：纯电车型占比在2021年Q2达到50%，主要受益于特斯拉Model 3、大众ID.3和ID.4等车型的带动。

2. 政策与车企的双重推动

• 碳排放政策：欧盟委员会提议将2030年碳排放量降幅提高至55%，并计划在2035年彻底结束内燃机时代，推动新能源车渗透率持续上行。
• 车企战略：大众、奔驰、宝马、特斯拉、福特等车企加快电动化布局，提升新能源车产能和产品线。大众MEB平台推动电动化转型，计划到2030年实现欧洲电动汽车份额达70%。
• 产业链布局：中国锂电产业链持续向欧洲输出产能，包括宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业等企业已布局欧洲市场。

3. 产业链排产与市场趋势

• 排产增长：9月动力电池产业链各环节排产均有提升，电池、正极、负极、隔膜、电解液等环节样本企业排产分别提升5%、3%、3%、5%、7%。
• 碳酸锂价格上涨：受海外供应有限和盐湖供应季节性影响，预计碳酸锂价格将进一步上行。

关键信息

市场表现

• 2021年8月：预计销量为15.5万辆，同比增长59%。
• 全年预测：2021年全年新能源车销量预计达230万辆，同比增长68%。
• 2025年预测：新能源车销量预计达640万辆，5年CAGR为36%，渗透率超35%。

政策推动

• 碳排放目标：2030年碳排放量降幅将提高至55%，2035年全面电气化。
• 排放惩罚机制：超标的车企将面临高额罚款，推动其严格执行碳排放标准。

车企动态

• 大众：MEB平台适配多品牌电动车型，计划到2030年实现70%的欧洲电动汽车份额。
• 特斯拉：德国超级工厂和电池工厂加速建设，布局欧洲电池产能。
• 宝马：计划到2023年，90%细分市场至少有一款纯电车型；2030年纯电占集团销量的50%。
• 奔驰：计划到2025年实现纯电动车和插混车渗透率达50%，2030年纯电渗透率达100%。

产业链布局

• 中国锂电企业：天齐锂业、赣锋锂业、宁德时代、亿纬锂能等企业布局欧洲市场。
• 海外设厂：包括新宙邦、星源材质、诺德股份、科达利、恩捷股份等在内的中国电池材料厂商正在欧洲设厂，构建全球供应体系。

投资建议

重点推荐

1. 上游环节：天齐锂业、赣锋锂业；建议关注融捷股份、江特电机。
2. 中游材料环节：恩捷股份、星源材质、诺德股份、嘉元科技；建议关注容百科技、中伟股份、当升科技、璞泰来、中科电气、科达利、贝特瑞、新宙邦、德方纳米、天奈科技。
3. 电池环节：宁德时代、亿纬锂能；建议关注欣旺达、孚能科技、国轩高科。
4. 核心零部件环节：法拉电子、宏发股份、旭升股份、三花智控。

风险提示

• 新能源车销量不及预期
• 政策变动不及预期

图表与数据来源

• 图1至图25：提供欧洲主要车市、新能源车销量、渗透率、产业链排产等数据。
• 表1至表3：列出欧洲车企排放惩罚标准、车企电动化战略、电池材料厂商海外设厂情况。
• 资料来源：EV sales、ACEA、KBA、SMMT、BIL Sweden、Markline、InsideEV、GGII、公司公告、安信证券研究中心。

总结

欧洲新能源车市场在政策推动和车企布局的双重作用下，持续保持高增长态势。尽管受到芯片短缺和销售淡季的影响，销量环比有所下滑，但渗透率仍创新高。随着碳排放政策的趋严和车企电动化战略的推进，欧洲新能源车市场有望在未来几年持续快速增长，中国锂电产业链企业将在这一进程中受益。