20260611-东方金诚-债市早报_5月CPI总体平稳_PPI继续上涨；资金面略有好转_债市整体走弱_7页_474kb

报告摘要

债市早报总结

核心内容

6月10日，债市整体走弱，主要受到国内CPI数据与PPI上涨、央行资金面操作及国际资本市场波动等多重因素影响。国内CPI环比下降0.1%，同比上涨1.2%，核心CPI同比上涨1.1%；PPI环比上涨0.5%，同比上涨3.9%。国际方面，美国5月CPI同比上涨4.2%，创三年新高，核心CPI同比上涨2.9%，但环比涨幅低于预期，欧洲主要经济体10年期国债收益率普遍上行。

主要观点

国内CPI与PPI数据：5月CPI总体平稳，PPI继续上涨，主要受国际大宗商品价格波动传导影响。
政策动态：国家发改委强调将研究储备针对性强的政策工具，以应对当前经济运行中的困难问题。
资本市场表现：资本市场活跃带动个人所得税收入增长，其中限售股转让所得个税同比增长96.2%，成为主要增长动力。
资金面情况：资金面略有好转，央行开展1590亿元7天期逆回购操作，净投放资金1590亿元，DR001与DR007分别下行0.26bp和0.02bp。
债市走势：5月CPI数据对债市情绪有所提振，但受央行收紧投放传闻影响，债市总体走弱，10年期国债和国开债收益率均上行。
信用债市场：部分信用债出现价格异动，如“H2万科04”涨35%。多家房企及企业出现债务逾期、涉诉及破产清算等风险事件。
可转债市场：转债市场主要指数集体下跌，部分个券表现分化，如电化转债、瑞科转债大幅上涨，而金埔转债、精达转债等跌幅较大。
海外债市：美债收益率普遍上行，10年期美债收益率上行2bp至4.55%；欧债市场主要经济体10年期国债收益率也出现不同程度的上行。

关键信息

国内债市要闻

CPI与PPI数据：
- 5月CPI环比下降0.1%，同比上涨1.2%；核心CPI同比上涨1.1%。
- PPI环比上涨0.5%，同比上涨3.9%，主要受国际大宗商品价格波动影响。
政策动向：
- 国家发改委召开经济形势专家座谈会，强调研究储备政策工具，以应对经济困难。
资金面：
- 央行净投放1590亿元，DR001下行至1.394%，DR007下行至1.415%。
利率债走势：
- 10年期国债收益率上行0.90bp至1.7440%；10年期国开债收益率上行1.25bp至1.8075%。
债券招标情况：
- 26进出清发贴现03、26贴现国债35、26贴现国债36、26附息国债10（续2）等债券发行，中标收益率和全场倍数均有不同表现。
信用债事件：
- 奥园集团、华夏幸福、万科、亿晶光电、新城控股、合纵科技、海南发展、贵州国资运营、杭州城建、青岛海创、山东金融资产管理等企业出现债务逾期、涉诉、破产清算及取消发行等风险事件。

国际债市动态

美债市场：
- 2年期美债收益率保持不变，10年期美债收益率上行2bp至4.55%。
- 2/10年期美债收益率利差扩大至42bp；5/30年期美债收益率利差扩大至76bp。
- TIPS损益平衡通胀率上行1bp至2.34%。
欧债市场：
- 主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，德国、法国、意大利、西班牙、英国分别上行1bp、2bp、3bp、3bp、3bp。
中资美元债市场：
- 单日涨幅前10中，盈迪半导体、粤港湾控股、正荣地产等债券涨幅较大。
- 单日跌幅前10中，龙湖集团、蔚来汽车、宝龙地产、雅居乐集团等债券跌幅较大。