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资金面平稳均衡；债市延续强势

核心内容概述

6月1日，中国及全球金融市场呈现以下主要特征：

• 国内资金面保持平稳，债市延续强势，利率债收益率普遍下行，转债市场整体上涨。
• 国内出台多项政策支持对外投资和非化石能源电力消费核算，推动金融市场开放与绿色转型。
• 国际方面，美债和欧债收益率普遍上行，美元债市场波动加剧，部分中资美元债价格显著下跌。
• A股市场整体偏弱，但小微盘股有所反弹，转债市场跟随反弹走强。

主要观点

一、债市要闻

1. 对外投资立法

   • 国务院发布《国务院关于对外投资的规定》，自7月1日起施行，是首部专门针对对外投资的行政法规。
   • 该法规旨在解决制度碎片化问题，构建全链条保护体系，增强企业“走出去”能力。
   • 截至目前，中国企业在190个国家和地区设立境外企业超5万家，对外投资流量、存量稳居全球前三。

2. 非化石能源电力消费核算指南

   • 五部门联合发布《非化石能源电力消费核算指南（试行）》，用于2026年及以后年份的核算。
   • 该指南明确了电能量交易和绿证交易作为认定方式，鼓励电力用户随用随购、随购随销。

3. 上海金融发展计划

   • 上海市发布“十五五”服务业发展规划，提出深化金融市场开放、发展“一带一路”债券、熊猫债、玉兰债市场，推动绿色金融、普惠金融及数字人民币发展。
   • 提升金融市场国际化服务竞争力，增强“上海价格”和“上海指数”的国际影响力。

二、资金面情况

1. 公开市场操作

   • 央行开展110亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%。
   • 当日有2580亿元逆回购到期，净回笼资金2470亿元。

2. 资金利率

   • 资金面平稳均衡，DR001下行1.07bp至1.335%，DR007下行1.65bp至1.364%。
   • 各期限质押式回购加权利率及银行同业拆借利率均有所下行，部分期限利率持平。

三、债市动态

1. 利率债市场

   • 受月初资金面宽松、5月PMI走弱及股市下跌影响，债市延续强势。
   • 10年期国债收益率下行1.00bp至1.7040%，10年期国开债收益率下行1.00bp至1.7560%。
   • 各期限国债和国开债收益率均出现不同程度的下行。

2. 债券招标情况

   • 6月1日，多只债券成功发行，包括26农发11（增14）、25农发09（增25）、25农发30（增42）。

3. 信用债市场

   • 2只产业债成交价格偏离幅度超10%，分别为“23万科MTN001”和“H2万科04”。
   • 多家房企及企业公告债务逾期、展期、重组等事项，显示信用债市场风险依然存在。

4. 可转债市场

   • 转债市场主要指数集体收涨，中证转债、上证转债、深证转债分别上涨0.58%、0.53%、0.58%。
   • 转债市场成交额缩量，但部分个券表现强势，如声迅转债涨停，春23转债涨超16%。
   • 也有部分转债下跌，如珂玛转债跌逾8%，奕瑞转债跌逾7%。

5. 海外债市

   • 美债收益率普遍上行，2年期收益率上行7bp至4.05%，10年期收益率上行2bp至4.47%。
   • 欧债市场10年期国债收益率上行，德国、法国、意大利、西班牙、英国收益率分别上行8bp、8bp、8bp、10bp、8bp。
   • 中资美元债市场波动显著，部分债券价格下跌超10%，如拼多多、龙湖集团、碧桂园等。

关键信息总结

国内方面

• 政策支持：对外投资立法、非化石能源电力消费核算指南、上海金融发展计划等政策推动金融市场开放与绿色转型。
• 资金面：央行逆回购操作净回笼资金2470亿元，资金利率整体下行。
• 债市表现：利率债收益率下行，转债市场上涨，信用债市场风险显现。

国际方面

• 美债市场：收益率普遍上行，2/10年期利差收窄，TIPS损益平衡通胀率上行。
• 欧债市场：主要欧洲国家10年期国债收益率上行，反映市场对通胀和经济复苏的担忧。
• 美元债市场：部分中资美元债价格大幅下跌，如碧桂园、龙湖集团、拼多多等，显示市场对其偿债能力的担忧。

市场影响与展望

• 国内债市延续强势，受益于宽松资金面及经济预期偏弱。
• 转债市场受小微盘股反弹带动，整体上涨。
• 信用债市场风险依然存在，房企及部分企业债务问题引发市场关注。
• 国际市场方面，美债和欧债收益率上行，反映通胀压力和经济不确定性。
• 中资美元债市场波动加剧，需关注企业偿债能力和政策支持情况。