20240820-国金证券-小鹏汽车-W-09868.HK-Q2财报点评_毛利略超预期_关注爆款新车兑现_4页_1mb

小鹏汽车Q2财报分析总结

核心财务数据

• 营收表现：Q2交付汽车30,207辆，同比增长302%，环比增长384%，营收达811亿元，同比增长602%。单车平均售价ASP为226万元。
• 利润情况：Q2毛利1135亿元，毛利率高达140%，较去年同期大幅提升。归母净利润为-129亿元，亏损同比大幅扩大。
• 费用控制：Q2研发及销售费用分别为147亿元和157亿元，费用率有所下降。

业务亮点

• 毛利率提升显著：公司与大众汽车合作成效显著，服务及其他销售收入增长超9844%，毛利率达541%。
• 新车周期展望：MONAMO3订单超出预期，未来将推出10款以上新车，完善产品矩阵。
• 海外扩张加速：公司逐步拓展至欧洲、东南亚等海外市场，出海进展明显加快。

风险提示

• 市场竞争加剧，需求不及预期可能影响业绩。
• 行业政策变化及销售不及预期等风险。

投资建议

维持“买入”评级，维持原有销量预测，认为小鹏汽车将在新品周期和智能化技术推动下迎来销量和业绩爆发。