20241111-浙商证券-小鹏汽车-W-09868.HK-小鹏汽车事件点评_AI科技日发布多项AI成果_小鹏P7+正式上市_4页_473kb

小鹏汽车公司点评总结

报告核心事件

小鹏汽车于2024年11月6日在华南理工大学举办了AI科技日活动，并于次日在正式发布小鹏P7+车型。小鹏在此次活动中宣布了AI汽车、飞行汽车以及AI机器人等多项技术成果。

技术亮点

AI汽车

• 鲲鹏超级电动体系：采用新一代混合碳化硅电驱，驱动系统效率达93.5%，充电功率最高540kW，增程车型纯电续航430km，综合续航达1400km。
• 大模型智驾系统：小鹏云端基础大模型参数量为车端的80倍，计划到2025年云端算力达10 Eflops。图灵AI芯片完成高级智驾功能，仅用40天验证了2791项功能。
• 智能座舱：搭载AI鲲鹏动力和天玑AI OS，能识别车主需求，提供个性化服务。

飞行汽车

• 采用单杆操纵系统，学习门槛低，并设有全域安全冗余设计，即使双旋翼故障仍可安全起降。

AI机器人Iron

• 具备720度无死角视觉的仿人机器人，结构灵活，可用于轮值等场景。

小鹏P7+车型发布

• 售价与配置：P7+起售价为186.8万元，提供三种配置（长续航Max版、超长续航Max版、限定版Max），价格分别为1868万元、1988万元、2188万元。
• 主要特性：
  • 车身尺寸和轴距接近C级车。
  • 续航里程分别为602km、710km、685km。
  • 电池容量为60.7kWh和76.3kWh。
  • 采用豪华级悬架系统。
  • 标配无图纯视觉智驾，支持高阶辅助驾驶。

盈利预测与估值

财务预测

• 预计小鹏汽车2024年-2026年营业收入分别为391亿、704亿、840亿人民币，同比增长率分别为27%、80%、19%。
• 归母净利润为-81.3亿、-41.8亿、-25.6亿元，同比变化分别为+22%、+49%、+39%。

估值与评级

• 投资评级：维持“增持”评级，公司未来进入新车释放期，业务多元化及低空经济布局值得期待。
• 估值模型：主要采用P/E比率，当前滚动市盈率水平需结合产业增长与成本控制判断。

风险提示

• 技术研发与应用进度不及预期
• 新车销量及交付时间延误
• 市场竞争加剧等

通过上述分析，小鹏汽车在技术创新、产品定位及市场布局方面均有积极进展，未来收入增长及盈利改善存在可能性。