20210617-德邦证券-奥特维-688516.SH-定增加码TOPCon电池_半导体及锂电设备_强化长期发展逻辑_3页_814kb

奥特维 (688516.SH) 买入评级总结

核心内容

奥特维（688516.SH）是一家专注于高端装备制造的公司，主要业务涵盖光伏、半导体及锂电池设备的研发与产业化。公司近期发布定增预案，拟募集资金不超过5.5亿元，用于TOPCon电池设备、半导体封测设备、锂电池电芯设备及科技储备资金的研发与产业化，同时补充流动资金。分析师倪正洋维持“买入”评级，认为公司具备长期发展潜力。

主要观点

• 光伏业务持续增长：公司通过定增加强TOPCon电池设备布局，提升光伏主业竞争力。TOPCon电池技术具有更高的转换效率，相较于PERC电池技术更先进，且设备投资成本低于HJT技术，有望成为未来主流技术。公司已储备CVD等电池片设备技术，未来可通过技术+客户优势进一步拓展业务。

• 半导体与锂电池业务拓展：公司在半导体封测设备领域持续布局，金铜线键合、倒装键合等设备预计下半年迎来批量订单。同时，锂电池模组+PACK线订单进展顺利，圆柱检测设备已进入南京LG产线，定增将推动叠片等工艺设备研发，拓宽公司发展逻辑。

• 实际控制人认购增强信心：董事长葛志勇先生作为发行对象认购定增，表明公司实际控制人对公司未来发展的信心，有助于提升市场认可度及公司发展质量。

• 盈利预测与估值：预计公司2021-2023年归母净利润分别为2.7亿、3.8亿、4.8亿元，对应PE分别为38倍、27倍、21倍。公司估值指标（P/E、P/B、P/S、EV/EBITDA）逐年下降，显示公司成长性良好，估值逐步回归。

关键信息

股票数据

• 当前价格：104.06元
• 52周内股价区间：52.55-104.18元
• 总股本：98.67百万股
• 流通A股：50.67百万股
• 总市值：10,267.60百万元

财务数据及预测

财务指标分析

• 盈利能力：公司毛利率稳定在36%以上，净利润率逐年提升，净资产收益率持续增长，显示公司盈利能力增强。
• 成长性：营业收入及净利润均呈现快速增长趋势，尤其在2021年增长显著，预计未来三年仍保持增长态势。
• 现金流：经营活动现金流逐年增长，投资活动现金流有所波动，但整体保持稳定，融资活动现金流为正，显示公司具备良好的资金运作能力。
• 偿债能力：资产负债率保持在63%以上，流动比率和速动比率略有下降，但整体仍处于健康水平。
• 运营效率：应收账款周转天数逐年下降，存货周转天数上升，显示公司应收账款管理效率提升，但存货管理仍需优化。

风险提示

• 光伏装机不及预期
• 组件技术迭代不及预期
• 行业竞争加剧风险

投资建议

分析师倪正洋维持“买入”评级，认为公司通过定增强化了在光伏、半导体及锂电池设备领域的布局，具备良好的成长性和技术优势，未来发展前景广阔。

分析师与研究助理简介

倪正洋，德邦证券研究所大制造组组长、机械行业首席分析师，拥有5年机械研究经验，1年高端装备产业经验，南京大学材料学学士、上海交通大学材料学硕士。曾获机械行业2019年新财富第三名、2017年新财富第二名等荣誉。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现20%以上
• 增持：相对强于市场表现5%~20%
• 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
• 减持：相对弱于市场表现5%以下

法律声明

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