20230220-国海证券-建筑装饰行业月报_政策友好助力开工复工_基建板块需求有望恢复_12页_1mb

建筑装饰行业分析报告总结（2023年02月20日）

核心内容概述

本报告由国海证券研究所发布，分析了2023年建筑装饰行业的宏观背景、政策动向及投资建议，重点围绕基建板块和地产板块展开。报告指出，在“稳增长”政策推动下，建筑装饰行业有望维持稳健增长，维持“推荐”评级。

主要观点

1. 宏观环境与行业表现

• 2022年1-12月固定资产投资完成额为57万亿元，同比增长5.1%，增速略有下降，但12月仍保持增长。
• 2023年1月建筑业PMI为56.40%，环比上升1.8pct；新订单PMI为57.40%，环比上升7.7pct，显示行业景气度稳中略升。
• 1月新增社融5.98万亿元，环比上升，但同比下降2.96%，显示融资环境有所改善但仍有压力。
• 工业增加值同比增长3.6%，12月增长1.3%，显示工业制造领域逐渐回暖，可能带动建筑需求。

2. 基建板块发展态势

• 基建板块作为逆周期调节工具，政策支持力度加大，中央及地方明确要求推动重大项目开工和基础设施建设。
• 国务院国资委出台文件，要求中央企业聚焦主责主业，加大有效投资，推动一季度实现开门红。
• 2022年12月广义基建与狭义基建投资完成额同比增速分别为11.52%和9.4%，显示基建投资持续发力。
• 2023年1月新增地方政府债券4140亿元，同比下降1886亿元，但仍是基建发展的强支撑。
• 各地积极推进重大工程，如沈阳、武汉、福州等地集中开工项目，显示基建投资稳步推进。

3. 地产板块发展态势

• 房地产开发投资完成额同比下降10.0%，土地购置面积同比下降53.4%，显示地产行业仍面临较大压力。
• 政策层面，人民银行与银保监会推动“保交楼”金融服务及住房租赁支持，助力房地产行业平稳过渡。
• 地方两会陆续出台房地产支持政策，显示市场预期明显好转，政策效果逐步显现。
• 推荐关注中国建筑和安徽建工，认为其具备一定投资价值。

关键信息

1. 行业评级

• 建筑装饰行业评级：推荐（维持），认为行业基本面向好，行业指数有望领先沪深300。

2. 投资建议

• 推荐公司：中国交建、中国中铁、中国建筑、安徽建工、中国电建、中国铁建、中国中冶、杭萧钢构。
• 建议关注：鸿路钢构、精工钢构。
• 股票投资评级标准：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%～20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%～10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

3. 财政与金融支持

• 2023年中央企业投资重点聚焦国家重大项目、基础设施建设、产业链强链补链等领域。
• 国家发改委强调“资金、要素跟着项目走”，统筹使用多种资金来源，强化要素保障。
• 金融支持政策包括“第二支箭”拓展民营企业融资工具、完善“三线四档”规则等。

风险提示

• 公司业绩不及预期；
• 专项债发行及基建投资增速恢复不及预期；
• 原材料价格持续上涨；
• 疫情反复或持续时间超预期；
• 宏观环境出现不利变化。

重点关注公司及盈利预测（2023/02/17）

总结

2023年建筑装饰行业在政策支持下表现出较强复苏迹象，基建板块受益于“稳增长”政策及专项债发行，需求有望持续恢复。地产板块虽仍面临较大压力，但政策支持逐步显现，市场预期有所改善。分析师推荐关注中国交建、中国中铁、中国建筑、安徽建工、中国电建、中国铁建、中国中冶、杭萧钢构等公司，建议关注鸿路钢构、精工钢构。行业整体维持“推荐”评级，但需警惕业绩不及预期、专项债发行不及预期等风险。