20230220-华鑫证券-高频指标周报_基建复工加速回暖_全面注册制正式启航_26页_849kb

报告摘要

基建复工加速回暖，全面注册制正式启航

核心内容总结

本周中国经济整体呈现回暖趋势，基建复工进度好于2022年，消费复苏较慢，通胀有所回落，利率环境偏紧，海外通胀韧性犹存，政策层面释放积极信号，全面注册制启动。

主要观点

经济修复明显：
- 人流货流基本恢复至历年同期水平，其中29城地铁客运量恢复至2022年的119%。
- 工地开复工稳步推进，基建复工率高于房建。
- 二手房成交面积升至2022年以来最高位，恢复至2022年的170%。
- 乘用车销量环比小幅上涨，但增长乏力。
通胀走势分化：
- 农产品及资源品价格大多下跌，但猪肉价格跌幅收窄，中央已启动收储计划。
- 布伦特原油价格上涨，但铝、锌、铁等有色金属价格下跌。
流动性偏紧：
- 2月税期叠加专项债提前批，导致银行间资金紧张，隔夜利率周五上行至2.56%。
- 央行逆回购净投放创新高，但资金紧张局面尚未缓解。
海外市场动态：
- 美国1月CPI和PPI降幅低于预期，显示通胀韧性。
- 美联储官员对通胀反复性表示担忧，预计加息可能持续至5.5%，6月停止加息。
- 美元指数微涨，美债三大期限利差分化，中美国债利差走阔。
政策动向：
- 全面注册制自2月17日起正式实施，标志着资本市场改革迈出关键一步。
- 多部门发声推动经济修复，重点包括扩内需、促消费、扩基建、稳地产、扩制造。
- 2023年GDP目标预计在5%-5.5%，低于2022年目标。
- 地方两会聚焦“扩内需”和“产业政策”，多省市将稳增长列为首要任务。
下周重要数据与事件：
- 1月中国LPR报价
- 1月美国GDP
- 第八届中国数字供应链创新峰会

关键信息

1. 经济修复情况

人流物流：
- 地铁客运量恢复至2022年同期的119%，部分城市恢复至2019年同期水平。
- 农民工返工迁徙持续，主要迁出地同比增长29.4%，迁入地热度仍高于往年。
- 高速公路车流量恢复至2022年同期的109%，邮政快递基本恢复至节前水平。
生产复工：
- 全国工地复工率约76.5%，同比提升6.9%。
- 基建复工率高于房建，劳务到位率分别为74%和61.5%。
- 石油沥青、水泥、PVC等开工率恢复至2022年同期水平。
消费复苏：
- 二手房成交面积延续上行，恢复至2022年同期的170%。
- 乘用车销量止跌转涨，但增长乏力。
- 影院营业数恢复至2022年同期的103%，但观影人数仍低于2022年。

2. 通胀与资源品价格

农产品价格：
- 农产品批发价格指数和菜篮子产品批发价格指数跌幅收窄。
- 猪肉价格下跌2.95%，但跌幅收窄；蔬菜价格下跌0.79%，水果价格上涨0.91%。
资源品价格：
- 布伦特原油价格小幅上涨1.2%，但铝、锌、铁等价格下跌。
- 美国PPI和CPI降幅低于预期，显示通胀韧性。