20230716-中国银河-轻工行业行业周报_政策释放积极信号_有望提振消费信心_29页_1mb

报告摘要

轻工制造行业周报（2023年7月16日）

家居行业：
- 政策支持：地产政策边际改善，带动竣工修复，支撑家居需求释放。2023年1-5月全国房屋竣工面积同比增长196%，5月单月增速达244%。
- 消费复苏：疫后线下场景恢复，企业积极营销，龙头公司预计全年业绩稳健增长。定制、软体板块客单价提升，品类拓展深化。
- 估值优势：行业龙头估值处于历史低位，如欧派家居、索菲亚、顾家家居、慕思股份等。
造纸行业：
- 浆价企稳：阔叶浆、针叶浆价格低位反弹，高端文化纸需求向好（教辅教材增长10%-20%,党建刊物需求释放）。
- 盈利修复：特种纸受益于浆价下行，下游需求稳健，头部企业（太阳纸业、仙鹤股份）产能扩张推动长期成长。
包装行业：
- 材料价格下行：瓦楞纸、箱板纸价格持续下滑，金属包装原料维持低位，盈利修复确定性强。
- 需求复苏：烟酒消费回暖带动纸包装需求，金属包装受益于啤酒罐化率提升及能量饮料扩张。关注裕同科技、奥瑞金。
轻工消费板块：
- 电子烟：消费税落地（36%生产环节税率），行业进入规范阶段，头部企业思摩尔国际、晨光股份受益。
- 文具：国内市场稳健发展，疫情后需求修复，晨光股份零售大店和办公直销业务表现亮眼。