20240128-华创证券-银行业周报_地产金融支持政策强化_积极信号提振信心_17页_1mb

市场回顾
2024年1月22日至1月28日，银行板块周涨幅达443%，所有A股银行上涨。其中齐鲁银行周涨1542%，宁波银行周涨925%，中国银行周涨781%。主要指数中，沪深300周涨196%，上证综指周涨275%，创业板指数下跌192%。

核心政策解读
Ⅰ. 央行降准：1月25日下调存款准备金率0.5个百分点，并下调支农支小再贷款利率0.25个百分点，释放流动性支持实体经济。
Ⅱ. 发布《关于做好经营性物业贷款管理的通知》，允许全国性银行2024年底前发放经营性物业贷款用于偿还房企存量债务，额度可上调至70%。
Ⅲ. 建立城市房地产融资协调机制，推动房企现金流改善，稳定房地产市场。

上市银行动态
本周主要变化：中信银行发布2023年业绩，净利润增长791%；宁波银行维持高ROE和资产质量；江苏银行、常熟银行等通过零售和小微贷款推动业绩增长。存款成本压力仍存，但部分银行资本充足率高。

投资建议
Ⅰ. 短期：估值处于低位（如宁波银行PB 1.31X，江苏银行PB 0.68X），政策利好的底部布局窗口期存在。
Ⅱ. 重点推荐：国有大行、江苏银行、招商银行、宁波银行、常熟银行。
Ⅲ. 长期逻辑：银行的数字化经营、商业模式升级、资产质量改善，叠加央行资本补充政策。

风险提示
Ⅰ. 经济下行压力加大，居民信用风险偏好未改善；
Ⅱ. 城投和地产风险暴露，信贷投放不及预期；
Ⅲ. 利率环境变化对息差的影响。