A股市场估值跟踪四十七：高频数据改善，提振消费估值-20230404-东兴证券-23页_602kb

高频数据改善，提振消费估值——A股市场估值跟踪四十七

核心内容

本报告分析了A股市场及全球主要股指的估值变化，指出近期高频数据改善对消费、周期等板块估值的积极影响。同时，报告展示了各指数和行业的PE（TTM）与PB（LF）变动情况，并评估了风险溢价的变化，为投资者提供了市场估值的全面视角。

主要观点

• 消费板块估值回升：本周消费板块PE、PB双双上升，主要受高频数据改善（如消费、旅行）影响，基本面预期有所修复。
• 海外股领涨：全球主要股指本周均上涨，其中德国DAX涨幅最大，标普500、纳斯达克指数紧随其后。
• A股估值变化显著：创业板指估值扩张幅度最大，中证500估值下降幅度最大，显示市场结构分化。
• 行业估值分化明显：资源能源、消费板块估值上升，科技、交通运输等板块估值下降。其中，建材、房地产、消费者服务等行业涨幅居前。
• 风险溢价变化：小盘指数如深证100、中证1000风险溢价上行，中证500风险溢价下行，显示市场对不同规模股票的估值预期分化。

关键信息

一、全球主要股指估值表现

• PE(TTM)：日经225估值升幅最大（+4.20%），标普500最接近历史最高值（低44.21%），恒生中国估值高于历史中位数。
• PB(LF)：纳斯达克、标普500超过历史中位数，港股、A股均低于中位数。
• 估值分位数：标普500、纳斯达克、恒生中国估值高于历史中位数，其中标普500最接近历史最高值，日经225最接近历史最低值。

二、A股主要指数估值表现

• 创业板指：估值扩张幅度最大（+1.76%），涨跌幅较上周扩大1.24%。
• 上证50：估值扩张贡献边际变化最大（361.01%），但整体估值仍低于五年均值。
• 中证500：估值下降幅度最大（-2.05%），且风险溢价下降（-0.13%）。

三、行业估值表现

• PE(TTM)：8个行业高于中位数，其中消费者服务、国防、军工估值最高；石油石化、煤炭、银行估值最低。
• PB(LF)：5个行业高于中位数，其中食饮、消费者服务、计算机估值最高；建筑、房地产、银行估值最低。
• 行业变化：本周20个行业PE上升，10个行业PE下降；13个行业PB上升，17个行业PB下降。
• 行业涨幅：建材（PE+17.25%）、房地产（PE+16.08%）、消费者服务（PE+7.68%）涨幅最大；科技板块分化，通信（PB-1.73%）、军工（PB-4.83%）跌幅明显。

四、估值VS盈利变化

• 创业板指：涨跌幅变化最大，估值扩张程度较上周扩大186.99%。
• 上证50：估值贡献边际变化最大（361.01%），显示估值驱动涨跌幅。

五、风险溢价变化

• 风险溢价分化：深证100、中证1000风险溢价上行，中证500风险溢价下行幅度最大（-0.13%）。
• 风险溢价趋势：上证指数、沪深300、科创50等指数风险溢价变化较小，接近或略低于上周水平。

估值分位数与历史对比

• PE(TTM)：创业板指估值分位数上升1.5个百分点，中证500下降1.5个百分点。
• PB(LF)：创业板指、上证50、深证100等指数PB分位数上升，中证500、上证50等下降。

风险提示

• 数据统计可能存在误差。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断风险。

分析师与研究助理简介

• 分析师：林莎
  东兴证券研究所总量组组长、首席策略分析师，曾就职于中信证券、兴业研究，专注A股策略研究。
• 研究助理：孙涤
  对外经济贸易大学金融硕士，曾就职于中债资信研究部，侧重货币政策、市场流动性、利率走势及投资者行为研究。

投资评级标准

• A股市场：以沪深300指数为基准。
• 行业评级：以行业指数相对于沪深300指数的表现为标准，分为看好、中性、看淡三类。

总结

本周A股市场整体估值有所扩张，尤其是创业板指、上证50等指数，消费、资源能源等板块估值回升显著，而科技、交通运输等行业估值下降。全球市场中，海外股表现优于A股，标普500、纳斯达克指数估值接近历史极值。风险溢价方面，小盘指数表现较好，中证500风险溢价下行。整体来看，市场估值变化与盈利表现相互影响，需关注后续高频数据和政策动向对估值的持续影响。