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液化气市场分析报告总结（2026年2月27日）

核心内容概述

本报告分析了2026年2月国内及国际液化气市场的行情走势、基本面情况、后市展望及交易策略。整体来看，2月市场呈现区间震荡态势，价格受地缘政治因素及供应中断影响有所支撑，但基本面压力逐渐显现，中长期供应宽松预期明确。

市场行情回顾

• 国内盘面价格：2026年2月，液化气主连价格收于4519元/吨，环比上涨5.3%。
• 外盘价格：CP-C3价格收于552.38美元/吨，环比下降2.2%。
• 市场情绪：初期因2月CP上涨提振市场情绪，但春节后需求恢复不及预期，市场边际偏弱。
• 关键事件：2月23日，沙特阿美Juaymah NGL码头因结构损坏导致装载作业暂停，影响3月1日至24日的FOB装船计划，推动CP价格再次走强。

基本面情况分析

国内情况

• 炼厂开工率：2月主营炼厂开工率从1月底的80.02%升至82.17%，处于历史均值附近。
• 液化气商品量：持续走升，超过5年季节性水平，显示国内炼厂气供应宽松。
• 进口到港量：2月平均到港量为54.8万吨，月末有所回升，进口资源得到补充。
• 需求端：燃烧需求尚可，但化工需求因进口成本高企而显著下降，PDH产能利用率63.23%，环比小幅增长2.51%。
• 库存情况：港口库存出现累库，厂内库存处于历史中下水平，三级站库容率快速下降，显示燃烧需求较好。

美国情况

• 丙烷库存：截至2月20日，美国丙烷库存为7253.2万桶，环比减少165.2万桶，但同比增加2098.6万桶，显著高于去年水平。
• 库存趋势：库存持续季节性下降，但因产量高企，去库幅度有限，需求虽环比下降，但支撑去库。
• 区域差异：北部冬季风暴提振取暖需求，东北部库存低于5年平均；中西部和墨西哥湾库存小幅上升，PADD3库存较去年同期高57%，出口量下降导致资源滞留国内，对现货价格构成下行压力。

中东情况

• OPEC+产量政策：预计3月维持产量不变，但4月可能小幅增产，以应对当前价格强势和夏季需求高峰。
• 减产计划：OPEC预计将在2026年底结束165万桶/日的减产计划，供应将增长至高点。
• 供应增量：后续供应增量主要由中东四国贡献，总原油供应水平预计在100万桶/日左右。
• Juaymah码头影响：该码头出口混合货物，大部分销往印度，对纯丙烷市场影响较小，国内受影响货量约1-2船，约27万吨。

后市展望

• 短期走势：3月上半月国际价格或有支撑，但随着天气转暖，取暖需求将受到压制，叠加油田供应增加及库存高企，价格上方空间有限。
• 中长期趋势：全球液化气供应充足，供应短缺不具备长期持续条件，预计3月中下旬货源趋向宽松。
• 价格区间：PG主力运行区间预计在4300~46700元/吨之间，呈现“前高后低”走势。
• 风险提示：需警惕原油价格超预期波动及地缘政治尾部风险。

策略推荐

1. 单边策略：预计价格“前高后低”，建议谨慎对待。
2. 套利策略：当前市场条件尚不明朗，建议观望。
3. 期权策略：市场波动性有限，建议观望。

其他信息

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