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LPG市场分析总结

核心内容

本文档提供了2026年2月13日至2月27日期间LPG（液化石油气）市场的关键数据和周度观点分析，涵盖了不同地区的价格、进口利润、基差、库存以及市场供需变化等内容。

主要观点

价格走势

• 华南液化气：价格持续上行，从4750上涨至4770，周度涨幅为5。
• 华东液化气：价格有所波动，从4467下跌至4424，周度跌幅为15。
• 山东液化气：价格略有上升，从4470上涨至4500，周度涨幅为20。
• 丙烷CFR华南：价格小幅波动，从621上涨至644，周度涨幅为-1。
• 丙烷CIF日本：价格持续上涨，从551上涨至638，周度涨幅为7。
• CP预测合同价：价格略有上升，从529上涨至551，周度涨幅为1。
• 山东醚后碳四：价格小幅上涨，从4460上涨至4420，周度涨幅为10。
• 山东烷基化油：价格保持稳定，维持在7300。
• 纸面进口利润：整体呈负值，从-171下降至-301，周度跌幅为1。

基差与价差

• 主力基差：周度变化为+32，显示基差有所回升。
• 4-5月差：周度变化为-8，整体处于中性偏低水平。
• FEI月差：周度变化为+27.5，显示月差有所扩大。
• FEI-MOP价差：周度变化为+20，价差有所改善。
• Propane FOB中东-MB：价差为-22，周度变化为+20，显示中东丙烷与MB价差有所缩小。
• Propane CIF NWE-MB：价差为-22，周度变化为+20，显示欧洲丙烷与MB价差有所改善。
• Propane CIF Tokyo-MB：价差为-22，周度变化为+20，显示日本丙烷与MB价差有所改善。

市场供需

• 港口库存比：为33.12%，周度增长2.77个百分点。
• 液化气样本企业产销率：保持100%，外放量为57.27万吨，周度增长1.74%。
• PDH开工率：为63.23%，周度下降1.61个百分点，显示化工需求具有韧性。
• 燃烧需求：随着天气转暖，燃烧需求将逐步进入淡季。

风险因素

• 地缘风险：沙特装置故障对国内进口量影响有限，但伊朗局势是最大的风险因素，需持续关注其码头、能源设施及霍尔木兹海峡情况。
• 内外盘走势：内盘基差较弱，外盘走势先强后弱，PG FEI c1至43.9，周度变化为-5.5。

关键信息

市场动态

• 丙烷到岸贴水：华东丙烷到岸贴水为107，周度增长14。
• AFEI、美湾、中东丙烷FOB贴水：分别20（-7）、78.15（+13）、0（+0），显示不同地区贴水情况变化。
• 油-气比价：明显下行，显示原油与液化气价格关系变化。

策略建议

• 内外盘策略：内盘基差较弱，外盘走势先强后弱，短期可关注做空内外盘的策略。
• 海外丙烷：4月偏紧格局预期难缓解，短期仍可关注海外丙烷走势。

总结

2026年2月中旬，LPG市场整体呈现震荡上行趋势，受地缘政治影响显著。内盘基差偏弱，但海外丙烷市场仍保持紧俏。山东地区价格表现相对稳定，但纸面进口利润持续为负。市场需关注伊朗局势及地缘风险对供应和价格的影响，同时，燃烧需求将逐步进入淡季，化工需求仍具韧性。短期来看，盘面可能偏强运行，建议关注内外盘价差及海外丙烷供应变化。