2023-12-31-普华永道-中国私募股权基金调研报告2023-私募股权二级市场交易（S交易）篇_28页_3mb

中国私募股权基金S交易调研报告总结
报告显示，私募股权二级市场交易（S交易）是通过转让或出售私募股权基金份额的活动，近年来在中国日益活跃，主要服务于提供流动性、降低投资风险和延长管理人期限。S基金的优势包括较强的流动性、资产透明度、抗周期性，以及便于GP延长管理，约85-95%的受访者认可这些优势。然而，存在信息不对称、定价分歧、交易时间匹配困难、利益冲突和政策限制等难点。

在参与角色上，卖方机构占比更高，国资和非国资机构均占两成至三成，多数机构对私募股权基金更感兴趣，尤其是投资期结束后或延长期的基金。调研基于93家头部机构，样本平均资产管理规模1.49万亿元，约38%机构参与过S交易。

交易流程涉及估值、尽调、谈判、交割等步骤，中介机构在估值和风险披露方面扮演关键角色。管理费率一般在1%-2%，交易费用如尽调费部分机构主张由买卖双方共担，而其他费用通常共同承担。S基金市场尚处早期阶段，项目充足但需专业能力识别优质资产，政策和合规方面需特别关注。

整体而言，S交易有助于私募股权行业多元化发展，普华永道建议相关方加强合作，提升交易效率。