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2018年电力行业十大猜想总结

核心内容

2018年电力行业面临诸多变化与挑战，主要涉及电价调整、电煤价格走势、核电发展、光伏装机、碳市场启动、水电增值税调整、发电设备利用小时下降及央企重组等方面。以下是对文档核心内容的详细总结：

主要观点与关键信息

猜想一：煤电联动，电价小幅上调

• 煤电联动机制依据电煤价格波动进行调整，2018年燃煤机组平均上网电价有望上调约 3.57分/千瓦时。
• 根据测算，若联动机制执行，燃煤标杆电价名义上调 0.72分/千瓦时，发电侧实际上调 1.81分/千瓦时。
• 国家支持实体经济发展的政策导向，可能导致调价空间更多向用户侧转移，而非全部体现在销售电价和标杆上网电价。

猜想二：基准价决定天花板，电煤价格走低

• 2018年电煤中长期合同继续采用 “基准价+浮动价” 机制，基准价不高于2017年水平。
• 在天花板效应下，预计2018年电煤价格将 大概率下行，从而减轻火电企业的经营成本压力。

猜想三：AP1000投产，重启核电审批

• 三代核电AP1000示范项目三门1号、海阳1号机组 大概率并网发电，核电审批有望重启。
• “华龙一号”（HPR1000）在技术融合后，将带动一批新的核电项目落地，包括 CAP1400 示范项目。
• 国电投、中核、中广核等企业正在积极布局核电，具备申请核电运营牌照的条件。

猜想四：核电牌照扩容

• 《核电管理条例（送审稿）》提出鼓励核电项目投资主体多元化，大唐、华电、华能有望获得核电运营牌照。
• 核电牌照门槛较高，需具备 25%以上持股、8年以上建设与运行经验 以及 50%以上具备核电经验的员工。
• 华能、大唐、华电等企业已满足条件，预计2018年牌照扩容。

猜想五：天然气发电，美丽中国的新选择

• 天然气发电具有 高热效率、低污染排放 和 运行灵活 的优势，符合低碳化发展方向。
• 十三个部委联合发布《加快推进天然气利用的意见》，推动天然气发电工程。
• 预计2020年气电装机容量将达 1.17亿千瓦，发电量达 3153亿千瓦时，占比分别约为 5.8% 和 4.4%。
• 气电发展面临 天然气供给偏紧 和 上网电价机制不完善 等挑战。

猜想六：碳市场启动，助力火电供给侧改革

• 碳市场于2018年启动，初期以发电行业为重点，预计涵盖约 1600家火电企业。
• 碳排放配额将通过市场交易体现，淘汰高排放机组，推动火电行业优化结构。
• 配额分配采用 基准线法，对高效率、低排放企业有利。

猜想七：光伏的最后一次“630”抢装潮

• 2018年1月1日起，光伏电站标杆电价下调 0.1元/千瓦时，分布式光伏全电量补贴标准下调 0.05元/千瓦时。
• 2018年上半年可能迎来最后一次 光伏抢装潮，以完成2018年财政补贴规模内的项目。
• 2020年光伏上网电价将与电网销售电价相当，推动行业逐步走向市场化。

猜想八：水电增值税调降

• 大中型水电增值税率由 17% 下调为 13%，100万千瓦以上水电站增值税即征即退政策延续至2020年。
• 5万千瓦及以上、100万千瓦及以下的中型水电，在含税上网电价不变的情况下， 不含税电价将提高3.54%，提升营业收入。

猜想九：发电设备利用小时继续下降

• 2018年全国发电设备利用小时预计下降 70-100小时，与GDP增速放缓、用电需求增长缓慢相关。
• 全国发电装机容量预计增长 6.0%，但新增装机利用小时仅为全年平均的一半，导致整体利用小时下降。

猜想十：央企重组持续推进

• 国电与神华合并，形成 国家能源投资集团，实现煤电资源的整合。
• 此次合并既可视为 发电集团间重组，也可视为 发电集团与煤炭集团重组，旨在提升产业链协同效应。
• 10家涉及发电业务的央企名单更新，主要涵盖火电、水电、核电、风电、光伏等业务。

风险提示

• 煤电联动机制细则尚未明确，政策执行存在不确定性。
• 核电牌照审批可能受政策变化影响，需关注后续细则。
• 天然气供应紧张可能限制气电发展速度。
• 光伏装机增速受补贴政策影响，存在市场波动风险。
• 碳市场初期运行可能面临价格发现机制不完善、配额分配不均等问题。
• 水电增值税政策调整可能影响企业现金流和盈利水平。
• 发电设备利用小时下降可能对火电企业盈利能力造成压力。
• 央企重组可能带来管理整合与协同效应的不确定性。

总结

2018年电力行业在政策与市场双重驱动下，将经历电价调整、电煤价格下行、核电审批重启、光伏抢装潮、碳市场启动、水电增值税调降、发电设备利用小时下降及央企重组等多重变化。这些变化将对火电、核电、气电、光伏等不同板块产生深远影响，推动行业向更高效、更环保、更市场化方向发展。