20210306-格林期货-橡胶周报_短期胶价持稳预期_中长期关注基本面驱动_13页_833kb

胶价分析报告总结

核心内容

本报告主要分析了天然橡胶（橡胶05合约）近期的行情走势，结合供给与需求的多空逻辑，提出操作建议，并提示相关风险因素。

主要观点

• 短期走势：预计胶价短期维持震荡偏弱的可能性较大，市场情绪趋于理性，价格向基本面回归。
• 中长期趋势：需持续关注基本面驱动因素，包括全球产量变化、国内开割情况及下游需求变化。
• 操作建议：建议橡胶05合约逢低可短线试多，关注15000元/吨附近支撑。
• 风险提示：需密切关注中美贸易局势、海外疫情发展、下游需求变化以及国内外主产区天气与病虫害情况。

关键信息

供给端分析

• 全球产量：全球天然橡胶产量处于缩减趋势，临近年内最低产期。
• 泰国情况：临近旱季落叶停割期，原料价格持续拉高，加工厂生产意愿较低，出口同比大跌。
• 中国产区：云南和海南产区临近开割期，胶乳产量将快速增加，但海南全乳胶增产难度较大，云南全乳胶增产也难以改变仓单同比低位。
• 库存情况：截至3月5日，上海期货交易所橡胶库存小幅上涨至168140吨，处于5年内低位。

需求端分析

• 轮胎行业：全钢胎和半钢胎厂家开工基本恢复至高位，但终端需求启动缓慢，二级及零售门店补货意愿不强。
• 渠道情况：当前渠道间交投一般，轮胎一级代理商库存充足，为规避涨价风险，适度补货。
• 胶乳下游：医疗手套需求高位维稳，发泡制品中长期需求将明显增加，但短期采购不急迫。
• 发泡行业：截至2月28日，工人返工三分之一，尚未全面复工，短期需求拉动仍需时间。

多空逻辑

风险提示

• 中美局势：可能对橡胶进口及贸易产生影响。
• 海外疫情：疫情蔓延可能影响全球橡胶供应链及需求。
• 下游需求变化：终端需求启动速度及市场接受价格能力是关键变量。
• 天气及病虫害：国内外主产区天气变化及病虫害情况可能影响产量。

图表说明

• 图1和图2展示了橡胶主力和20号胶主力的周K线走势，反映近期价格大幅下行。
• 图3和图4为同一时间周期的走势图，进一步验证价格下跌趋势。
• 图5和图6分别展示了中国天然橡胶月产量和仓单变化，说明供给趋紧及库存低位。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，分析逻辑基于研究员职业理解，力求客观、公正，不保证信息准确性、完整性或已更新。报告不构成买卖建议，投资风险由投资者自行承担。报告反映分析师个人观点，不代表公司立场。未经公司同意，不得发布、复制或修改本报告内容。