建材行业2018年报及2019年一季报综述：景气分化，变中存机-20190506-长江证券-20页_2mb

报告摘要

2018年及2019年一季度，建材行业整体保持增长，但不同细分板块表现分化。水泥及防水板块表现较好，家装建材板块则在地产承压下持续提升份额，而玻璃和玻纤板块则面临较大压力。新材料板块整体保持成长态势。

水泥板块：2018年营收增速达55.68%，扣非净利增长124.65%，表现优异。2019Q1收入增速53.86%，扣非净利增长51.32%。京津冀等北方地区需求回升，区域龙头冀东水泥表现突出。
防水板块：2018年收入增长39.57%，扣非净利增长11.22%。2019Q1收入增长46.31%，扣非净利增长54.70%。龙头持续受益于行业集中度提升，但原材料上涨对毛利率造成压力。
玻璃板块：2018年收入增长5.67%，扣非净利下降24.89%。2019Q1收入下降3.27%，扣非净利下降32.29%。玻璃需求疲软，价格持续下滑，库存处于低位，但需求可能早于地产竣工。
家装建材：2018年收入增长31.30%，扣非净利增长16.37%。2019Q1收入增长11.73%，扣非净利下降20.53%。B端龙头在地产竣工恢复缓慢背景下表现更优，行业集中度提升趋势明显。
玻纤板块：2018年收入增长13.04%，扣非净利增长18.68%。2019Q1收入增长12.81%，扣非净利下降10.10%。价格已触底，供需有望边际改善。
新材料板块：2018年收入增长29.82%，扣非净利增长45.40%。2019Q1收入增长36.02%，扣非净利增长39.08%。整体保持成长态势，部分企业受贸易摩擦影响，但未来有望恢复。