2021年建材行业投资专题：分化与进化_37页_1mb

建材行业2021年投资专题总结

核心内容

2021年上半年，中国建材行业在宏观经济复苏与政策调控的双重影响下，呈现出“分化与进化”的格局。房地产和基建行业受到政策高压与融资环境收紧的影响，需求端有所承压，但整体仍保持一定的韧性。与此同时，玻璃、玻纤及其他建材行业则表现出较强的景气度与成长潜力，行业内部的分化趋势明显，龙头企业在政策与市场变化中率先布局，展现出更强的竞争力。

主要观点

1. 房地产行业：韧性犹存，隐忧初现

• 政策影响：2020年底，央行和银保监会出台房地产贷款集中度管理制度，控制房企和购房者杠杆空间。同时，房地产供应链融资收紧，房贷利率走高。
• 市场表现：房企加快销售回款，施工和竣工环节持续推进，显示行业韧性。
• 未来展望：下半年房地产需求有望偏稳，但土地市场和新开工可能继续承压，行业增长预期面临一定压力。
• 投资建议：整体行业呈现“守成”趋势，建议关注海螺水泥、华新水泥、天山股份、冀东水泥、塔牌集团、万年青、祁连山和宁夏建材。

2. 基建行业：相机抉择，不矜不盈

• 投资表现：1-5月广义基建投资完成6.1万亿，同比增长10.36%，剔除疫情影响后两年复合增速为3.3%。
• 政策因素：专项债发行速度低于预期，财政支出偏慢，优质项目储备不足。
• 未来展望：下半年基建有望成为经济复苏的基础，货币政策宽松将改善融资环境，带动行业改善。
• 投资建议：关注行业改善空间，建议关注相关龙头企业。

关键信息

3. 水泥行业：进退有据，守成为上

• 需求表现：受基建与房地产新开工承压及天气因素影响，水泥需求表现一般，增速逐月放缓。
• 行业运行：保持“新均衡”体系下的稳定运行，盈利中枢处于历史高位。
• 高分红：企业资债结构优化，现金流充裕，分红意愿强，PE和PB处于历史低位。
• 碳中和影响：行业面临碳排放压力，龙头企业提前布局碳中和相关技术，如CCS，未来有望拉开行业差距。
• 投资建议：关注海螺水泥、华新水泥、天山股份、冀东水泥、塔牌集团、万年青、祁连山和宁夏建材。

4. 玻璃行业：应势而变，顺势而为

• 价格与盈利：浮法玻璃价格持续创新高，库存处于历史低位。
• 供需格局：需求端房地产施工回暖，供给端新增产能有限，行业仍保持偏紧格局。
• 未来展望：下半年需求端有望继续回暖，消费升级带动玻璃用量提升，供给端新增产能有限。
• 投资建议：推荐旗滨集团、信义玻璃、南玻A。

5. 玻纤行业：恰逢其时，前路可期

• 价格表现：供需格局偏紧，价格持续上涨，创历史新高。
• 产能释放：2021年粗纱有效产能增加约50万吨，与2018年相比总体投放有限。
• 政策与技术：行业进入产能高质量有序扩张阶段，头部企业布局智能制造，技术积累显著。
• 未来展望：中长期成长空间大，推荐中国巨石、中材科技。

6. 其他建材：因变而生，破局而立

• 市场表现：零售市场回暖，但地产预期差和精装渗透放缓影响市场情绪。
• 行业特点：呈现“大行业、小公司”格局，龙头企业成长空间巨大。
• 企业策略：
  • 资金端：借助资本市场进行再融资，助力扩张。
  • 产品端：扩品类布局，构建多增长曲线。
  • 渠道端：从单一渠道向多元渠道转变，提升综合竞争力。
• 投资建议：推荐坚朗五金、伟星新材、兔宝宝、东方雨虹、科顺股份、三棵树，其他细分领域关注“小而美”企业如海洋王、再升科技。

投资建议：分化与进化

• 水泥行业：行业处于稳定运行状态，PE和PB估值处于历史低位，具备良好的防御性，建议关注龙头企业。
• 玻璃行业：高景气持续，未来有望延续供需偏紧格局，推荐优质龙头企业。
• 玻纤行业：供需格局偏紧，价格创新高，中长期成长空间大，建议关注头部企业。
• 其他建材：行业分化明显，龙头企业具备成长潜力，建议关注具有多增长曲线和渠道拓展能力的企业。

风险提示

• 报告基于公开数据，不保证其完整性与准确性。
• 政策变化可能影响行业供需格局。
• 市场波动可能对投资收益产生影响。
• 投资决策需结合个人风险承受能力和投资目标。

总结

2021年上半年，建材行业在宏观经济复苏和政策调控的双重背景下，呈现出明显的分化趋势。水泥行业保持稳定，玻璃和玻纤行业表现强劲，其他建材行业则通过分化与进化寻找新的增长点。在政策和市场需求的共同推动下，龙头企业在各自领域展现出更强的竞争力和成长潜力，建议投资者关注这些优质企业，把握行业分化与进化的投资机会。