20250808-东吴证券国际经纪-曹操出行-02643.HK-吉利赋能_打造中国网约车第二极_26页_1mb

曹操出行（2643.HK）分析报告总结

投资亮点

曹操出行是吉利生态内核心出行服务平台，以GTV计2024年市场份额5.4%，在一二线城市渗透率领先，依托吉利在汽车制造、能源协同构建“制造-运营-技术”一体化能力。

核心业务分析

• 网约车业务主导，2024年运营城市达136个，定制车战略成效显著，截至2024年末在31个城市部署超3.4万辆定制车，TCO优化降低成本。
• Robotaxi布局加速，2025年推出L4级自动驾驶平台“曹操智行”，计划2026年推出原生设计的Robotaxi专用车型，生态协同保障运营能力。

盈利预测与估值

预计2025-2027年出行服务收入同比增速49.8%-26.7%，车辆销售增速130.7%-42.9%。2025年预测目标价69港元，对应总市值约342亿人民币，基于Robotaxi长期潜力给予前景导向估值。

风险提示

面临行业竞争加剧、政策变化及Robotaxi资本密集与不确定性风险。