> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场分析总结 ## 核心内容概述 2026年7月27日发布的油脂市场分析指出，国际油脂市场在地缘冲突和原油价格上涨的双重驱动下出现分化走势。棕榈油和菜油因供应担忧和政策支持表现强势，而豆油因国内供强需弱，走势偏弱。整体来看，油脂市场短期维持宽幅震荡，存在高位回落风险。 --- ## 主要观点 ### 1. 原油上涨对油脂市场形成支撑 - WTI原油上周上涨10%，至86.8美元/桶。 - 地缘冲突升级及能源通道风险推升地缘溢价，为油脂市场提供成本支撑。 - 原油上涨带动棕榈油和菜油走强，但豆油跟涨弹性不足。 ### 2. 国际油脂市场走势分化 - **棕榈油**：受原油上涨、生柴替代价值提升及BMD走强带动，主力合约上涨2.7%，至9494元/吨。 - **菜油**：受加拿大菜籽供应担忧提振，走势偏强。 - **豆油**：受国内商业库存累积及下游采购需求疲软影响，主力合约小幅下跌。 ### 3. 国内油脂市场基本面差异显著 - **棕榈油**： - 6月马来西亚棕榈油产量环比上升8.08%，库存增加4.78%。 - 7月1-25日产量环比微降0.11%，出口量环比上升15.9%。 - 国内商业库存80.24万吨，环比增加5.77%。 - 基差处于深度负值区间，但受期货涨幅影响略有修复。 - **豆油**： - 6月国内商业库存累至138.88万吨，创历史新高。 - 压榨量及开机率上升，供应宽松。 - 基差普遍承压，现货价格震荡。 - **菜油**： - 沿海油厂菜籽压榨量环比增加1.76万吨，开机率小幅提升。 - 沿海菜油库存36.4万吨，环比增加3.15万吨。 - 供应偏紧，但远期原料宽松预期压制上涨动能，预计延续高位宽幅震荡。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. 原油价格与地缘因素 - WTI原油周涨幅达10%，至86.8美元/桶。 - 美伊局势升级及能源通道风险推升地缘溢价，支撑油脂成本。 ### 2. 棕榈油市场动态 - **产量与库存**： - 6月产量环比上升8.08%，库存增加4.78%。 - 7月1-25日产量环比微降0.11%，出口量环比上升15.9%。 - **价格走势**： - 主力合约上涨2.7%，至9494元/吨。 - 现货基差处于深度负值区间，但受期货涨幅影响略有修复。 - **市场驱动**： - 印尼DSI出口政策收紧预期支撑马棕走强。 - 生柴替代价值提升，带动棕榈油相对强势。 ### 3. 豆油市场动态 - **库存与供应**： - 6月国内商业库存达138.88万吨，创历史新高。 - 压榨量及开机率上升，供应宽松。 - **价格走势**： - 主力合约小幅下跌。 - 现货基差承压，期货缺乏持续上行动力。 - **市场驱动**： - 国内基本面压力显著，需求疲软。 - 豆棕价差大幅下跌，反映豆油相对疲弱。 ### 4. 菜油市场动态 - **产量与库存**： - 沿海油厂菜籽压榨量环比增加1.76万吨，开机率小幅提升。 - 沿海菜油库存36.4万吨，环比增加3.15万吨。 - **价格走势**： - 周内高位震荡，先抑后扬。 - 加拿大农业部上调新作产量预期，成本支撑松动。 - **市场驱动**： - 低库存与现货高基差构成“强现实”支撑。 - 需求淡季与远期原料宽松预期形成“弱预期”压制。 - 市场单边驱动不足，走势跟随板块波动。 --- ## 风险因素 - **宏观风险**：全球经济形势、货币政策变化。 - **贸易摩擦**：国际间贸易政策调整。 - **产区天气**：影响棕榈油、菜籽等作物产量。 - **产地政策**：如印尼DSI出口政策、加拿大产量预期等。 --- ## 结论与展望 短期来看，油脂市场整体维持宽幅震荡，棕榈油和菜油相对偏强，豆油偏弱。需继续关注地缘局势、产区天气及政策变化。未来走势将取决于供需变化及市场情绪的演变，建议投资者密切关注相关因素对油脂价格的影响。