20260727-大越期货-油脂早报_15页_2mb

油脂早报总结（2026-07-27）

核心内容概述

本报告由分析师王明伟发布，主要分析豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况，结合基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及预期，对油脂价格走势进行预测。整体来看，当前油脂市场处于震荡整理状态，全球油脂基本面偏宽松，但需关注天气、贸易政策等风险因素。

各品种分析

豆油

1. 基本面

   • 马棕6月产量环比增加8.1%，出口增加，库存环比上升，整体偏空。
   • 7月出口数据环比增长5.12%，后续增产季将加大供应压力。
   • 观点：中性

2. 基差

   • 现货价格为8720，基差为100，现货升水期货。
   • 观点：偏多

3. 库存

   • 7月3日豆油商业库存为120.88万吨，环比减少0.1万吨，同比增加3.72%。
   • 观点：偏空

4. 盘面

   • 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势。
   • 观点：偏多

5. 主力持仓

   • 豆油主力多头增加。
   • 观点：偏多

6. 预期

   • 国内油脂供应稳定，进口库存保持不变。
   • 中美贸易谈判持续，美豆出口受南美大豆冲击，价格承压。
   • 国内油脂价格预计在8400-8800区间震荡。

棕榈油

1. 基本面

   • 同豆油，马棕6月产量、出口及库存数据整体偏空。
   • 观点：中性

2. 基差

   • 现货价格为9440，基差为-130，现货贴水期货。
   • 观点：偏空

3. 库存

   • 7月3日棕榈油港口库存为74.14万吨，环比增加6.6万吨，同比增加38.55%。
   • 观点：偏空

4. 盘面

   • 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势。
   • 观点：偏多

5. 主力持仓

   • 棕榈油主力多头减少。
   • 观点：偏多

6. 预期

   • 国内油脂基本面宽松，供应稳定。
   • 马棕库存中性，需求有所好转，印尼B40政策推动国内消费，预计2026年实施B50计划。
   • 国内棕榈油价格预计在9300-9700区间震荡。

菜籽油

1. 基本面

   • 同豆油、棕榈油，马棕数据整体偏空。
   • 观点：中性

2. 基差

   • 现货价格为10380，基差为100，现货升水期货。
   • 观点：偏多

3. 库存

   • 7月3日菜籽油商业库存为49.1万吨，环比增加1.95万吨，同比减少46.67%。
   • 观点：偏多

4. 盘面

   • 期价运行在20日均线上，且20日均线呈上升趋势。
   • 观点：偏多

5. 主力持仓

   • 菜籽油主力多头增加。
   • 观点：偏多

6. 预期

   • 国内油脂供应稳定，进口库存保持不变。
   • 马棕库存中性，需求有所好转，印尼B40政策推动国内消费，预计2026年实施B50计划。
   • 国内菜籽油价格预计在10000-10400区间震荡。

利多与利空因素

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，供应偏紧。
• 棕榈油处于震颤季，市场波动性可能带来机会。
• 国际原油价格反弹，带动整体油脂价格。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，基本面偏宽松。
• 宏观经济偏弱，可能抑制需求。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前油脂市场主要围绕全球油脂基本面偏宽松进行震荡整理。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气可能影响棕榈油产量，带来价格波动风险。

供应与需求数据

供应数据

• 豆油库存：7月3日为120.88万吨，环比略降，同比上升。
• 豆粕库存：数据未提供具体数值，但相关图表显示库存变化。
• 油厂大豆压榨：图表显示压榨量变化，反映供应情况。
• 棕榈油库存：7月3日为74.14万吨，环比大幅上升。
• 菜籽油库存：7月3日为49.1万吨，环比上升。
• 菜籽库存：图表显示库存变化。
• 国内油脂总库存：图表反映整体库存趋势，持续累库。

结论

油脂市场整体处于震荡整理状态，国内基本面宽松，供应稳定。国际因素如中美贸易谈判、南美大豆出口及印尼B40政策对市场有一定影响。主要风险仍来自于厄尔尼诺天气，可能对棕榈油供应造成冲击。建议投资者关注基本面变化及天气因素，谨慎操作。