20180304-天风证券-建筑材料行业研究周报_开工在即需求回暖_坚守业绩龙头_14页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

2018年3月，建筑材料行业整体表现稳健，部分细分领域出现积极信号。全国两会即将召开，建材行业将重点关注基建、环保和地产政策动向。从市场表现来看，申万建材指数上涨0.33%，非金属建材子板块表现分化，其中玻纤上涨1.22%，耐火材料上涨3.03%。

主要观点

• 水泥市场：本周全国水泥价格环比下跌2%，主要集中在华东、中南和西南地区。尽管短期价格下滑，但随着元宵节后开工需求启动，预计三月中下旬水泥价格将回升。河北因重污染天气影响，部分水泥粉磨站停产，导致供给受限；华东地区基建计划发布，水泥需求平稳。建议关注上峰水泥、海螺水泥、华新水泥等龙头企业，以及西部优质水泥企业祁连山和天山股份。

• 玻璃市场：玻璃价格保持在1665元/吨以上，厂家库存逐步削减。随着下游复工，玻璃需求进入旺季，价格有望上涨。预计2018年玻璃供给将同比下降6%，需求稳定，价格弹性充足。建议配置玻璃龙头旗滨集团，公司近期发布利润分配预案，拟每10股派发现金3元。

• 玻纤行业：受全球经济复苏影响，玻纤行业全年表现值得期待。重点推荐中材科技，其在玻纤领域具有较强竞争力。

• 消费建材：具备地产后周期属性，行业细分龙头有望淡化周期，实现稳定增长。建议关注石膏板龙头北新建材、管材龙头伟星新材、防水材料龙头东方雨虹。

关键信息

一周市场表现

• 申万建材指数上涨0.33%
• 水泥制造下跌0.87%
• 玻璃制造下跌0.92%
• 耐火材料上涨3.03%
• 管材上涨0.67%
• 玻纤上涨1.22%
• 上证指数下跌1.05%

建材价格波动

• 水泥：全国水泥市场价格环比节前继续下滑，跌幅为2%。华东、中南、西南地区价格均有下调，预计三月中下旬将回升。
• 玻璃及玻纤：2月末全国白玻均价1665元/吨，环比上涨3元，同比上涨195元。玻纤均价5030元/吨，同比上涨480元/吨。
• 能源与原材料：环渤海动力煤价格574元/吨，环比下跌1元；PVC均价6477.2元/吨，环比下跌14.8元；沥青现货价格2900元/吨；11#美废售价140美元/吨，国废到厂价3000元/吨。

行业要闻

• 环保政策：河北省将水泥、玻璃等行业列为污染源普查重点，推动环保标准提升。
• 环保技术：国内首条中低温脱硝催化剂生产线投产，有助于实现行业零排放。
• PMI数据：2月制造业PMI为50.3%，显示企业生产经营活动总体保持扩张。
• 错峰生产：四川水泥企业2017年错峰生产减少燃煤消耗519万吨，实现环保与经济效益双赢。

重点上市公司公告

• 伟星新材：2017年实现营业总收入36.03亿元，同比增长17.51%，净利润增长21.26%。
• 塔牌集团：水泥销售价格同比上升21.59%，净利润同比增长58.28%。
• 旗滨集团：发布2017年利润分配预案，拟每10股派发现金3元。
• 东方雨虹：2017年营业总收入101.94亿元，同比增长45.62%，净利润增长20.95%。
• 华新水泥：2017年营业总收入增长54.44%，净利润增长360%，主要得益于并购和环保业务改善。

风险提示

• 能源和原材料价格波动可能提高生产成本。
• 雨雪天气变化可能降低市场需求。
• 市场政策调整可能对行业产生不确定性影响。

投资建议

• 水泥：短期价格下跌属市场调整，三月中下旬有望回暖，推荐上峰水泥、海螺水泥、华新水泥。
• 玻璃：价格保持稳定，预计未来将上涨，推荐旗滨集团。
• 玻纤：受益于全球经济复苏，推荐中材科技。
• 消费建材：建议关注北新建材、伟星新材、东方雨虹等细分领域龙头。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：
  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

分析师声明

本报告观点为分析师个人看法，不构成投资建议。报告内容及数据来源于公开资料，仅供参考，不保证其准确性。投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目标与需求。