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盛泰集团（605138）季报点评总结

天风证券维持盛泰集团（605138）“增持”评级。根据公司发布的2024年第三季度报告，2024年前三季度业绩大幅波动：

• 收入下滑：前三季度总营收266亿元，同比减少26%。
• 利润暴增：前三季度归母净利润4亿元，同比下降69%，但扣非后归母净利润3.4亿元，实现同比大幅增长29%；第三季度单季营收75亿元，同比减少28%；归母净利润0.04亿元，同比减少69%，但扣非后归母净利润0.034亿元，实现扭亏为盈，同比大幅增长294.3%。
• 盈利指标变化：前三季度毛利率15.5%，同比提升0.1个百分点；净利率12%，同比下降2.3个百分点。

公司启动了2024年员工持股计划，计划筹集不超过1.8%流通股比例（约1.2亿股），以2.63元/股的价格从公司回购股份，授予不超过135名员工。锁定期后分三期解锁，对应三年复合营收增速要求为：2025年不低于10%、2026年不低于21%（或两年累计不低于1310%）、2027年不低于3310%（或三年累计不低于26410%），且2027年净利润不低于3亿元。

维持盈利预测，预计公司2024-2026年EPS分别为0.1元、0.12元、0.15元，对应PE分别为58倍、48倍、37倍。目标价较当前571元有所提升（原文未给出具体目标价数字）。

主要风险提示包括市场经营风险、销售不及预期、核心高级管理人员流失等。

财务预测显示公司营业收入在2023年高位后2024年下滑，但预计2025、2026年将显著恢复并保持高速增长。负债率稳定在60-63%左右，营运能力指标表现平稳。分析师声明、估值体系及投资评级标准等信息披露和免责条款同步提供，报告内容需完整阅读并注意风险。