20181015-中国银河-公用事业_煤改气_政策目标加码_保供压力利好LNG全产业链_3页_419kb

报告摘要

本报告围绕“煤改气”政策目标加码对天然气行业的影响展开分析，重点探讨了政策推动下城镇燃气消费的增长、冬季天然气保供压力及LNG产业链的机会。

“煤改气”政策加码：生态环保部发布《京津冀及周边地区2018-2019年秋冬季大气污染综合治理攻坚行动方案》，明确“2+26”城市需完成362万户煤改气、煤改电任务，其中河北需完成174万户。相比去年目标，新增62万户，显示政府对大气治理的持续重视。
城镇燃气需求强劲：2017年城镇燃气消费量同比增长28.5%，贡献率达63.4%，成为天然气需求增长的主要动力。
天然气保供压力大：去年河北省天然气供应进入Ⅱ级预警状态，政府通过采购LNG、提供价格补贴等方式保障居民取暖需求，LNG作为非管制气源，具备价格弹性，有望在保供中发挥重要作用。
LNG产业链受益：由于管道气供应紧张，进口LNG将作为补充气源，预计在四季度实现量价齐升，LNG全产业链企业将从中受益。

我们看好燃气行业四季度的投资机会，尤其是LNG产业链相关企业，因其在政策推动和保供压力下具备较大的盈利空间和增长潜力。

行业评级：推荐（超越市场平均回报20%及以上）、谨慎推荐（超越市场平均回报10%-20%）、中性（与市场平均回报相当）、回避（低于市场平均回报10%及以上）。
公司评级：同上，基于公司股价相对于分析师所覆盖股票的平均回报进行判断。

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