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商业贸易行业周报总结（2018年07月16日）

核心内容

2018年7月9日至13日期间，商业贸易行业整体表现优于市场平均水平，其中一般零售板块涨幅最大，达到4.62%。尽管市场波动下行，但分析师仍看好行业内基本面优质的龙头公司，认为行业将保持“强者恒强”的格局，尤其在行业整合期，马太效应明显。

主要观点

1. 行业趋势：2018年零售行业整体维持弱复苏，优质行业龙头将保持较高增速，主要受益于基本面扎实、经营管理能力强及持续的业态调整与门店扩张。
2. 投资策略：继续推荐基本面优质、估值合理的行业龙头，如王府井、天虹股份、永辉超市、家家悦、苏宁易购等。
3. 板块表现：
   • 百货板块：推荐王府井、天虹股份，其估值较低，且积极进行业态调整。
   • 超市板块：推荐永辉超市作为全国型龙头，家家悦作为区域型龙头。
   • 专业连锁板块：苏宁易购业绩拐点已现，营收与利润持续改善。

关键信息

上周市场行情

• 上证综指周涨幅3.06%，中小板指涨幅最大，达5.55%。
• 沪深300指数周涨幅3.79%，创业板指数周涨幅5.01%。
• 商业贸易行业整体周涨幅3.49%，排名第10。
• 个股表现分化，涨幅前五为快乐购（16.98%）、爱婴室（12.68%）、天虹股份（11.52%）、国泰集团（9.99%）、青岛金王（9.86%）。
• 跌幅前五为津劝业（-8.54%）、友阿股份（-8.39%）、*ST成城（-6.67%）、新华锦（-3.85%）、红旗连锁（-2.39%）。

行业新闻回顾

1. 小米上市首日破发：股价最大跌幅达5.29%，市值约459亿美元。
2. 阿里巴巴收购Groupon：传闻阿里巴巴或将收购美国团购网站Groupon，但其股价已跌破发行价。
3. 6月份CPI上涨：全国居民消费价格同比上涨1.9%，其中非食品价格上涨2.2%。
4. 生鲜电商APP排名：每日优鲜位列第一，京东到家、天天果园紧随其后。
5. 阿里脱贫基金：半年销售达260亿元，涵盖电商、教育、女性、生态、健康五大领域。
6. 菜鸟战略控股点我达：投资2.9亿美元，推动智能物流发展。
7. 沃尔玛关闭哈尔滨门店：撤出大卖场业务，未来可能以其他形式回归。
8. 成都京东X无人超市开业：采用人脸识别技术，最快5秒完成结算。
9. 天虹签约新项目：计划年底开业，进一步拓展市场。
10. 商务部回应贸易战：指出美方行为缺乏法律依据，中方将坚定维护自由贸易。
11. 永辉超市上半年净利润下滑：受费用增加影响，但预计展店加速后将改善。
12. 厦门国贸与银泰战略合作：推动本地新零售升级。
13. 红旗连锁净利润增长：同比增长57.11%，表现优于行业。
14. 博士眼镜净利润增长：同比增长5.08%-30.76%。
15. 永辉超市半年度业绩快报：净利润同比下滑10.67%，但营收增长21.47%。
16. 美凯龙债券利率调整：调整“16红美01”和“16红美02”的票面利率。
17. 美凯龙H股回购：车建兴及其一致行动人持股比例提升。
18. 老凤祥利润分配：每股派发现金红利1.05元。
19. 新华都净利润下滑：上半年净利润预计为550万至1000万元，同比大幅下滑。
20. 华联综超净利润增长：盈利2.95亿至3.08亿，同比大幅增长。
21. 宏图高科终止对外投资：因交易条款未达成一致，决定终止参与中信金租的增资意向。

行业重点公司估值

• 王府井：PB 14倍，PE 14倍，投资评级“买入”。
• 天虹股份：PE 18倍，投资评级“买入”。
• 永辉超市：PE 38倍，投资评级“增持”。
• 苏宁易购：PE 146倍，投资评级“增持”。
• 家家悦：PE 30倍，投资评级“买入”。
• 其他公司：如中百集团、步步高、华联综超等，估值与投资评级各异。

总结

2018年7月上旬，商业贸易行业整体表现稳健，部分个股涨幅显著，但整体仍受宏观环境影响。分析师持续看好基本面优质、经营稳健的行业龙头，认为其在行业整合期将受益于“马太效应”。重点推荐王府井、天虹股份、永辉超市、家家悦、苏宁易购等公司，认为其在业态调整、供应链优化、门店扩张等方面表现突出，具备长期投资价值。同时，行业内部表现分化，部分公司因费用增加或市场环境变化出现业绩下滑，但整体行业仍维持向好趋势。