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华联期货聚烯烃周报总结（20240721）

本周聚烯烃（PE/PP）供应端持续增加，需求端维持偏弱运行。预计企业库存将出现上涨，下游需求因传统淡季和订单疲软难有起色，而中长期供需格局仍受新增产能压力影响。

关键点分析

1. 供应：聚乙烯（PE）产量预计环比增长148%，其中高压、低压增产幅度显著，而聚丙烯（PP）总产量约为662万吨，同比上升。
2. 需求：PE与PP下游行业开工率普遍下降，订单情况偏弱，消费淡季效应延续。
3. 产业链利润：油制烯烃整体亏损，PDH法制PP亏损严重，但成本端存在一定支撑。
4. 价格趋势：宏观面情绪偏弱，短期内聚烯烃或将偏弱运行，操作建议以逢高偏空为主，尤其是逢高做空PP2409合约。

策略建议

• 单边策略：做空PP2409，高位调整风险需密切关注。
• 价差策略：L-P价差持续回调，建议逢低做多L-P价差，但需要关注PE需求持续弱势可能带来的风险。
• 风险预警：需密切跟踪原油、天然气等成本端走势，以及新增产能投产进度和下游需求变化。

数据补充

• 2024年国内PE新增计划产能约350-600万吨，PP新增550-900万吨，年均产能增速均处于较高水平。
• 当前PP总产能已达4251万吨，PE约为3186万吨，国内产能扩张对市场格局形成较大影响。

总体来说，聚烯烃供需格局由“供强需弱”主导，短期内预计维持偏弱运行，中长期面临较大库存和产能压力，建议投资者谨慎操作，以区间策略为主。