亿渡数据-安徽凤凰（832000）—汽车滤清器企业研究_17页_2mb

公司概况

安徽凤凰（832000）是北交所上市企业，成立于2006年，主营业务为汽车滤清器及过滤材料的研发、生产和销售。产品包括空调滤清器、空气滤清器、机油滤清器、燃油滤清器，重点聚焦境内外汽车售后服务市场（AM市场），包括原装配件市场（OES）和独立售后市场（IAM）。

• 核心业务：

  • 研发与销售汽车滤清器，主要应用于乘用车、商用车和工程机械。
  • 营收来源：境外市场收入略高于境内市场，境外主要采用直销贴牌模式，境内则兼顾自主品牌和经销。

• 财务表现：

  • 2018-2022年，营收复合增长率6.7%，净利润复合增长率11.8%，但业绩波动较大，2022年营收同比下降22.7%。
  • 盈利能力下滑：毛利率和净利率逐年减少，2022年分别为21.14%和11.15%，主要因原材料价格上涨。
  • 成本控制：期间费用率下降，现金流稳健，收现比保持在90%以上。

• 市场分析：

  • 所属行业：汽车零部件制造，下游受益于中国汽车产销量连续14年全球第一（2022年占比31.97%），带动滤清器需求。
  • AM市场：境内外布局，境外侧重IAM市场，境内拓展OES和IAM，收入占比境外略高。
  • 市场风险：商用车和工程机械市场规模较小，2022年销量显著下滑，未来增长依赖行业恢复。

• 行业竞争格局：

  • 行业集中度低，竞争激烈，主要企业包括华原股份和安徽凤凰，规模较小，成长性一般，天花板较低。公司将继续强化研发（拥有65项发明专利），提升核心竞争力。