20240819-西南证券-亿帆医药-002019.SZ-2024年半年报点评_上半年业绩符合预期_利润端增速强劲_5页_1mb

亿帆医药2024年上半年业绩表现强劲，实现营业收入263亿元，同比增长354%；归母净利润25亿元，同比增长133%；扣非归母净利润18亿元，增长905%，符合预期。

其中，第二季度单季营收131亿元，同比增长299%，归母净利润11亿元，增长幅度高达1441%。盈利增长主要源于医药自有产品市场布局加快、销售毛利增长持续、以及政府补助增加。

公司自有制剂业务快速增长，上半年国内医药自有产品实现营收165亿元，同比增长883%。其中中成药、化药、生物药分别实现销售额61亿元（+517%）、94亿元（+1306%）、8673万元（+1541%）。22个重点产品贡献15亿元收入。

创新药全球推广积极推进。“亿立舒”已获31个国家/地区批准上市销售，并向海外市场发货；“F-652”慢加急性肝衰竭IIb临床试验取得进展。产能建设同步推进，上海创新中心、合肥生物制药基地等项目进展顺利。

未来增长逻辑未变：创新药产品梯队成型；国内市场中药与小尖特化药差异化布局；海外市场拓展加速。原料药业务目前处于价格底部，风险可控。

西南证券预计公司2024-2026年归母净利润将达54/77/95亿元，维持“买入”评级，目标价未变。

需关注风险：创新药商业化进度、市场竞争加剧、产品降价及海外经营与汇率波动风险。