20160613-兴业证券-轻工制造行业周报_短期灵活配置长期布局成长_23页_1mb

轻工行业投资分析报告总结

核心内容概述

本报告分析了2016年6月轻工制造板块的市场表现，重点公司动态及行业数据，并提出了短期、中期和长期的投资建议。整体来看，板块在当周小幅上涨0.11%，但部分子行业如家具、造纸、包装印刷的估值有所下行。分析师建议投资者在短期市场波动中把握机会，布局具有业绩支撑和成长潜力的行业龙头，同时关注估值合理、基本面优秀的个股。

主要观点

1. 短期策略：市场存在短期风险，但中期趋势向好。建议趁市场担忧加剧时布局，7、8月份将迎来“吃饭”行情。重点关注具有业绩支撑的细分行业龙头和景气向上的造纸行业。
2. 中期策略：行业洗牌期将加速，龙头企业市占率有望提升。建议关注商业模式清晰、具备成长性但短期产能受限的标的，以及转型持续且动力充足的个股。
3. 长期策略：经济基本面改善趋势未变，市场仍偏好业绩高弹性成长股。建议关注具备长期发展潜力的行业。

关键信息

重点公司推荐

核心组合

• 邦宝益智
• 索菲亚
• 岳阳林纸
• 喜临门
• 晨光文具
• 潮宏基
• 好莱客

重点公司分析

• 邦宝益智：看好其内生成长及教育文化产业布局，预计2016-2017年EPS分别为0.77元、1.00元，对应PE分别为52倍、40倍。
• 索菲亚：全屋定制跨越式发展，龙头地位加速提升，预计2016-2017年EPS分别为1.40元、1.90元，对应PE分别为39倍、29倍。
• 好莱客：达到规模效应临界点，营销改革带来业绩增长，预计2016-2017年EPS分别为0.73元、1.00元，对应PE分别为41倍、30倍。
• 岳阳林纸：受益于宁波120亿PPP订单，定增价提供安全边际，预计2016-2017年EPS分别为0.21元、0.35元，对应PE分别为30倍、18倍。
• 喜临门：自有品牌床垫营销渠道改革及大家居品类多元化发展，预计2016-2017年EPS分别为0.79元、0.99元，对应PE分别为20倍、16倍。
• 晨光文具：专注主业，资产质量优异，预计2016-2017年EPS分别为1.11元、1.36元，对应PE分别为17倍、14倍。
• 潮宏基：多品牌、多品类运营，打造轻奢生态圈，预计2016-2018年EPS分别为0.36元、0.42元，对应PE分别为28倍、24倍。

市场表现

• 轻工制造板块上涨0.11%，文娱用品、珠宝首饰、包装印刷板块跑赢大盘。
• 模拟组合下跌0.82%，家具、造纸、包装印刷板块估值下行。
• 2016年6月5日，轻工细分板块市盈率分别为：沪深300 11.80倍，家具 40.76倍，SW造纸Ⅱ 70.34倍，SW包装印刷Ⅱ 47.70倍。

行业数据跟踪

包装行业

• 瓦楞纸箱产量2015年10月同比增长3.58%，1-10月累计同比增长2.53%。
• 塑料薄膜产量10月同比增长8.41%，1-10月累计同比增长3.94%。

印刷行业

• 单色印刷品产量2015年10月同比下降12.4%，1-10月累计同比增长1.36%。
• 多色印刷品产量2015年10月同比下降7.19%，1-10月累计同比下降2.96%。

家具行业

• 家具类零售额4月同比增长17.10%，但产量同比下降2.39%。
• 家具出口额3月同比增长24.10%，美国家具店零售额同比增长5.59%。

玩具出口

• 5月玩具出口额同比增长3.98%，美国玩具消费3月同比增长7.67%。

原材料价格

• 5月份针叶浆环比上涨1.18%，阔叶浆环比上涨8.11%。
• 3月份铜版纸、双胶纸、白板纸价格环比持平，白卡纸价格上涨1.31%。
• 5月原油价格环比上升31.99%，年初至今上涨53.51%。

风险提示

近期限售股解禁情况如下：

行业重要新闻

1. 上海迪士尼开园，乐高开设首家亚洲旗舰店。
2. 美国母婴购物商场美联宝贝通过跨境电商进驻中国。
3. 快时尚品牌无印良品、名创优品表现强劲，而GAP、H&M一季度业绩下滑。
4. 晨光集团打造电商信息化平台，整合线上线下资源。
5. 好莱客启动营销改革，布局三四线城市，提升品牌影响力。

估值表

投资建议

• 买入：邦宝益智、索菲亚、好莱客、太阳纸业、晨光文具、潮宏基。
• 增持：奥瑞金、宜华生活、合兴包装、美盈森、劲嘉股份、上海绿新、东风股份、齐心集团、飞亚达A、老凤祥、宝钢包装、海伦钢琴、德力股份、瑞贝卡、晨鸣纸业、太阳纸业、恒丰纸业、中顺洁柔、玖龙纸业。

分析师声明

分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告，未因本报告获得任何形式的补偿。

法律声明

本报告仅供兴业证券客户使用，不构成证券买卖出价或征价，投资者应以公司官网完整报告为准。