20230307-中国银河-建筑行业_两会坚持稳字当头_国企改革使建筑受益_2页_541kb

建筑行业点评总结

核心内容

2023年3月5日，十四届全国人大一次会议召开，国务院总理李克强作政府工作报告，强调“稳字当头、稳中求进”的政策导向。在复杂的内外部环境下，基建仍被视为稳增长的重要抓手，政府拟安排地方政府专项债券3.8万亿元，加快实施“十四五”重大工程，并推进城市更新行动，预计基建工程落地项目数量将有所提升。

主要观点

• 基建是稳增长的关键：政府工作报告指出，2023年国内生产总值增长目标为5%左右，基建作为经济稳增长的重要手段，将继续发挥支撑作用。
• 国企改革带来估值修复机会：新一轮国企改革即将启动，建筑行业作为国有企业集中领域，有望受益。八大建筑央企新签订单市场占有率从2013年的24.38%提升至2022年的40.99%，显示其在行业中的主导地位。
• 建筑行业估值处于低位：截至2023年3月7日，建筑行业指数的动态PE为11.58倍，处于过去10年历史分位点的60.53%；PB为1.02倍，处于36.55%分位点，估值水平偏低，存在上修潜力。
• 投资机会推荐：分析师推荐关注基建和房建领域，重点提及中国铁建、中国建筑、中国中铁、中国交建、中国电建、中国能建、中国中冶、中国化学等建筑央企，以及上海建工、隧道股份、华设集团、设计总院、山东路桥、四川路桥、浙江交科等地方国企。

关键信息

基建投资政策支持

• 政府工作报告强调稳增长，基建被列为重要抓手。
• 地方政府专项债券规模为3.8万亿元，推动重大工程实施。
• 城市更新行动将加快落地，带动项目数量增长。

国企改革对建筑行业的影响

• 国企改革将提升建筑央企的核心竞争力。
• 建筑行业央企和地方国企合计营收占比达96.13%，改革对行业影响深远。
• 估值体系调整背景下，建筑行业估值有望修复。

投资建议

• 推荐评级为“推荐”的建筑央企和地方国企。
• 建议关注具备较强市场地位和政策受益的公司，如中国铁建、中国建筑等。

风险提示

• 固定资产投资下滑可能影响行业增长。
• 应收账款回收不及预期可能对现金流造成压力。

评级体系

行业评级

• 推荐：行业指数超越基准指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。
• 中性：行业指数与基准指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于基准指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

分析师信息

• 分析师：龙天光
• 教育背景：本科及研究生毕业于复旦大学
• 工作经历：
  • 2014年就职于中国航空电子研究所
  • 2016-2018年就职于长江证券研究所
  • 2018年加入中国银河证券，担任通信、建筑行业组长
• 荣誉：
  • 2017年新财富第七名
  • 2018年Wind最受欢迎分析师第五名
  • 2019年东方财富最佳选股分析师建筑行业第一名
  • 2021年东方财富最佳选股分析师建筑行业第三名
  • 2022年东方财富Choice最佳分析师建筑行业第一名及分析师个人奖

联系方式

• 中国银河证券股份有限公司研究院
  • 深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层
  • 上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层
  • 北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦15层
  • 公司网址：www.chinastock.com.cn

免责声明

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