> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 氧化铝期货月报总结 ## 核心内容概述 2026年3月，国内氧化铝期货市场整体呈现震荡上行趋势，价格逐步抬升，后半程涨幅加快，但月底进入下跌整理阶段。主力合约月末收盘价为2827元/吨，全月涨幅约为3.02%。现货市场同步上涨，平均现货价格指数从2663元/吨升至2782元/吨，累计上涨119元/吨，涨幅达4.47%。 ## 主要观点 ### 1. 期货市场走势 - 3月氧化铝期货价格整体震荡上行，但月末有所回调。 - 价格走势主要由成本端预期推动，市场多空博弈导致波动较大。 - 全月涨幅为3.02%，显示市场对氧化铝价格的中长期预期偏乐观。 ### 2. 现货市场表现 - 现货价格与期货价格同步上涨，呈现连续上升趋势。 - 中国氧化铝平均现货价格指数全月累计上涨119元/吨，涨幅为4.47%。 - 现货市场上涨主要受成本端支撑，但受供应过剩影响，涨幅受限。 ### 3. 供给端分析 - 3月氧化铝行业开工率微幅下滑，周度产量减少0.1万吨至163.1万吨。 - 总库存环比减少2.15万吨至609.02万吨，进入微弱去库阶段。 - 供给端边际收缩对现货价格形成一定支撑，但海外氧化铝预计在3-4月流入国内，限制了价格上涨空间。 ### 4. 需求端分析 - 华北地区受环保限产影响，下游铝加工行业开工率有所下降。 - 电解铝需求端未见明显增长，对现货价格的拉动作用有限。 - 需求端疲软成为限制价格上行的重要因素。 ## 行情展望 - 当前市场处于成本抬升与供应过剩的多空博弈状态。 - 成本支撑因素包括：几内亚铝土矿出口限制预期、国内产能管控及行业亏损导致的供给收缩。 - 供应压力依然存在，海外氧化铝流入及南山铝业等企业新增产能投产，使行业整体供大于求格局未变。 - 短期内氧化铝价格预计维持宽幅震荡，价格中枢较上月有所上移。 - 若几内亚出口限制政策正式实施，价格可能进一步上行。 ## 风险揭示及免责声明 - 本报告由国金期货有限责任公司制作，已取得中国证监会期货交易咨询业务资格。 - 报告内容基于公开资料、第三方数据或调研结果，信息可能存在局限性，无法绝对保证真实性、完整性和准确性。 - 本报告仅供参考，不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议。 - 本公司不对投资者因使用本报告内容而产生的损失承担任何责任。 - 提醒投资者：期市有风险，入市需谨慎。