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氧化铝期货月报总结

核心内容概述

2026年3月，国内氧化铝期货市场整体呈现震荡上行趋势，价格逐步抬升，后半程涨幅加快，但月底进入下跌整理阶段。主力合约月末收盘价为2827元/吨，全月涨幅约为3.02%。现货市场同步上涨，平均现货价格指数从2663元/吨升至2782元/吨，累计上涨119元/吨，涨幅达4.47%。

主要观点

1. 期货市场走势

• 3月氧化铝期货价格整体震荡上行，但月末有所回调。
• 价格走势主要由成本端预期推动，市场多空博弈导致波动较大。
• 全月涨幅为3.02%，显示市场对氧化铝价格的中长期预期偏乐观。

2. 现货市场表现

• 现货价格与期货价格同步上涨，呈现连续上升趋势。
• 中国氧化铝平均现货价格指数全月累计上涨119元/吨，涨幅为4.47%。
• 现货市场上涨主要受成本端支撑，但受供应过剩影响，涨幅受限。

3. 供给端分析

• 3月氧化铝行业开工率微幅下滑，周度产量减少0.1万吨至163.1万吨。
• 总库存环比减少2.15万吨至609.02万吨，进入微弱去库阶段。
• 供给端边际收缩对现货价格形成一定支撑，但海外氧化铝预计在3-4月流入国内，限制了价格上涨空间。

4. 需求端分析

• 华北地区受环保限产影响，下游铝加工行业开工率有所下降。
• 电解铝需求端未见明显增长，对现货价格的拉动作用有限。
• 需求端疲软成为限制价格上行的重要因素。

行情展望

• 当前市场处于成本抬升与供应过剩的多空博弈状态。
• 成本支撑因素包括：几内亚铝土矿出口限制预期、国内产能管控及行业亏损导致的供给收缩。
• 供应压力依然存在，海外氧化铝流入及南山铝业等企业新增产能投产，使行业整体供大于求格局未变。
• 短期内氧化铝价格预计维持宽幅震荡，价格中枢较上月有所上移。
• 若几内亚出口限制政策正式实施，价格可能进一步上行。

风险揭示及免责声明

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