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债券市场日报总结

核心内容

2018年4月11日的债券市场日报涵盖了央行货币政策、宏观经济趋势、监管动态以及信用债市场情况。整体来看，市场在政策调控和企业信用风险之间保持了相对平衡，同时监管加强对于虚拟货币和网贷行业的控制。

主要观点

1. 债市要闻

• 央行货币政策：当日央行未进行公开市场操作，净回笼300亿，表明市场流动性较为充足。本周央行公开市场有1100亿逆回购到期，周五无逆回购到期。
• 内需支撑经济：统计局指出内需已成为拉动中国经济发展的决定性力量，消费在经济平稳运行中发挥“压舱石”作用，2018年前两个月社会消费品零售总额增长9.7%。
• 监管强化：证监会强调依法全面从严监管上市公司，央行官员呼吁加强虚拟货币监管以维护国家货币发行权。监管部门紧急叫停网贷备案细则发放，可能导致备案工作延期。
• 服务贸易发展：商务部提出将服务贸易作为贸易强国建设的重要支撑，推动服务消费提质扩容。

2. 信用债市场动态

• 上海华信国际集团：其持有的华信国际股份被司法冻结及轮候冻结，引发债券市场关注。
• 新疆生产建设兵团第六师：其国资经营子公司计提商誉减值准备，导致公司2017年亏损，但评级机构仍关注其后续经营和信用质量。
• 三鼎控股子公司重组：重大资产重组可能对信用造成影响，投资者需关注相关风险。
• 神州租车董事变动：董事变动可能影响公司治理和市场信心，需警惕潜在风险。
• 天恒置业融资情况：公司前3月净增借款占2017年末净资产的44.94%，融资压力较大。

3. 信用评级调整

• 凯迪生态环境科技股份有限公司：主体评级和“11凯迪MTN1”AA的债项信用等级被列为可能降级的观察名单，主要因其2017年净利润亏损，负债率超过65%。
• 山东南山铝业股份有限公司：主体评级由AA+上调至AAA，同时“15南铝01”、“15南铝02”评级也上调至AAA，维持“17南铝债”AAA评级，主要因其产业链完整、经营业绩提升、并购资产承诺确定性高及财务结构稳健。

关键信息

一级市场新券发行情况

风险提示

• 国内基本面走势
• 央行货币政策取向
• 海外风险

分析师信息

• 孙彬彬：分析师，SAC执业证书编号：S1110516090003，邮箱：sunbinbin@tfzq.com
• 高志刚：分析师，SAC执业证书编号：S1110516100007，邮箱：gaozhigang@tfzq.com
• 于瑶：分析师，SAC执业证书编号：S1110517030005，邮箱：yuyao@tfzq.com

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投资评级声明

• 股票投资评级：

  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

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