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债券市场日报总结

核心内容概览

本报告为2017年12月20日的债券市场日报，涵盖债市要闻、信用债市场动态及信用评级调整等内容，旨在为投资者提供市场信息和分析。

债市要闻

1. 央行逆回购操作

   • 央行周二进行1000亿逆回购操作，包括500亿7天、300亿14天、200亿28天期逆回购。
   • 当日有800亿逆回购到期，净投放200亿。
   • 央行就7、14、28和63天期逆回购操作需求进行询量。
   • 本周（12月16日-12月22日）央行公开市场将有3500亿逆回购到期，无正回购和央票到期。

2. 保险业从严监管

   • 保险业在2017年面临从严监管，回归保障功能，不再依赖“父爱主义”。
   • 保监会发布“1+4”系列文件，强化风险防控，整治市场乱象。
   • 截至上半年，保监会对306家保险机构和447人实施行政处罚，罚款6369万元。
   • 下半年监管力度不减，截至12月15日，已发布37张监管函，聚焦公司治理、产品设计、销售等问题。

3. 居民对房价预期

   • 央行调查显示，48%的居民预期下季度房价基本不变。
   • 32%的居民预期房价上涨，9.3%预期下降，10.7%“看不准”。
   • 2017年第四季度收入感受指数为53.6%，比上季提高0.8个百分点；就业感受指数为44.9%，比上季提高2.3个百分点。

4. 深化产教融合政策

   • 国务院办公厅印发《关于深化产教融合的若干意见》，旨在促进教育链、人才链与产业链、创新链的有机衔接。
   • 政策强调职业教育、高等教育改革，推动产教融合人才培养，鼓励企业参与教育，支持校企合作。

5. 地方政府债务情况

   • 地方政府债务规模增速与财政收入增速基本相当，未出现明显失衡。
   • 省级政府债务偿还压力上升，而地市级和县级债务压力相对宽松。
   • 报告指出，需关注各级政府投融资公司债务规模增速与固定资产投资增速之间的关系。

信用债市场动态

发行人新闻与公告

1. 保利集团

   • 无偿划转保利能源65%国有股权至中煤能源。
   • 股权划转不影响2012年和2014年发行的企业债券付息兑付。

2. 广东金融控股集团

   • 转让广州银行14.93亿股股份。
   • 本次转让有利于公司收回现金，对公司经营、财务状况及偿债能力不构成重大不利影响。

3. 扬州化工

   • 将子公司旭升石化51%股权对外转让，受让方为自然人。
   • 股权转让对公司偿债能力、盈利能力无重大影响。

4. 遵义国投

   • 控股股东变更为遵义市新世纪资产运营有限责任公司。
   • 实际控制人仍为遵义市人民政府。

5. 北京天恒置业

   • 2017年累计新增借款占2016年末净资产的85.62%，主要为棚改、商品房开发、土地一级开发等项目贷款。
   • 联合资信持续关注其债务规模变化及对公司信用的影响。

6. 金世旗国际控股

   • 2017年新增借款占2016年末净资产的70.56%，主要来自银行、信托、公司债券等。
   • 大公将密切关注其经营及信用状况变化。

7. 邹平县国有资产投资经营有限公司

   • 提前归还“14邹平债/PR邹国投”本金及应付利息。
   • 大公将持续关注该事项对公司信用的影响。

8. 山东高速集团有限公司

   • 2017年1-11月累计新增借款占2016年末净资产的31.27%，主要来自银行贷款、企业债券等。
   • 鹏元将关注其债务扩张情况及对信用等级的影响。

信用评级调整

• 山东威海农村商业银行股份有限公司
  • 中诚信国际维持其主体长期信用等级为AA-，评级展望由稳定调整为负面。
  • 债项信用等级“16威海农商二级1621035”维持为A+。
  • 该行受地区经济下行影响，存贷款增长乏力，不良贷款率上升至5.27%，拨备覆盖率下降至76.33%。
  • 前三季度净利息收入仅为2016年的61.14%，盈利水平受到较大负面影响。

一级市场新券发行情况

• 表1列出了12月19日一级市场新券发行情况，包括超短融、短融、中票、公司债等。
• 各类债券发行利率、参考利率、偏差、发行额、期限、评级等信息均被列出。

风险提示

• 国内基本面走势
• 央行货币政策取向
• 海外风险

分析师声明

本报告由天风证券分析师孙彬彬、高志刚、于瑶撰写，所有观点均反映个人看法，不与报酬挂钩。

一般声明

• 本报告版权归属天风证券，未经授权不得修改、发送或复制。
• 本报告仅供客户参考，不构成买卖要约，亦不保证信息的准确性或完整性。
• 投资者应独立评估信息，并考虑自身投资目的、财务状况和需求。

投资评级声明

天风证券研究信息

总结

本日报主要聚焦于央行货币政策、保险业监管、居民预期、产教融合政策及地方政府债务情况，同时详细列出了信用债市场的重要动态及信用评级调整。报告提供了详实的数据支持和专业分析，为投资者提供了有价值的参考信息。