20221028-华鑫证券-信捷电气-603416.SH-公司事件点评报告_业绩短期承压_制造业复苏可期_5页_470kb

信捷电气（603416.SH）公司事件点评报告总结

核心内容概述

本报告为华鑫证券对信捷电气2022年三季报的点评，分析了公司短期业绩承压的原因及未来发展趋势。报告维持“买入”评级，认为制造业复苏可期，公司具备较强竞争力和成长潜力。

主要观点

1. 业绩短期承压

• 三季报表现：2022年前三季度公司实现营收10.1亿元，同比增长3.64%；归母净利润1.83亿元，同比下降20.5%。
• 三季度表现：三季度营收3.28亿元，同比下降2.47%；归母净利润0.47亿元，同比下降36.8%。
• 毛利率与费用率：三季度毛利率为34.4%，环比二季度下降1.13个百分点；四项费用率合计22.2%，环比上升2.3个百分点，其中管理费用率和研发费用率分别增加2.1pct和0.77pct。
• 影响因素：公司主要下游为纺织、包装、木工等传统制造业，受整体制造业景气度低迷影响较大；同时，铜、铝、永磁材料、芯片等原材料价格上涨，拖累公司盈利能力。

2. 制造业复苏可期

• 短期展望：国内疫情反复导致稳增长压力加大，政策端有望加快对制造业的定向扶持，制造业景气度或将触底反转。
• 中长期趋势：我国工业经济结构正处在快速调整与升级过程中，新兴产业对工业自动化需求快速释放，传统产业“机器替人”仍有潜力。
• 公司产品优势：PLC作为设备控制层的关键部件，客户粘性强，护城河宽，公司在一般制造业仍具优势；同时公司正在积极拓展中型PLC产品，进入光伏、锂电等新兴产业市场，有望逐步显效。

3. 驱动业务增长显著

• 驱动业务：驱动产品已成为公司第一大业务，伺服产品上半年收入同比增长16.7%，市占率进一步提升。
• 产品策略：公司利用PLC品牌优势推动驱动业务发展，显示出较强的产品协同能力和市场拓展能力。

关键信息

盈利预测

财务指标分析

营运能力

现金流量

风险提示

• 宏观经济波动可能导致市场需求下滑；
• 市场竞争加剧可能影响公司盈利能力；
• 公司规模扩大可能带来管理风险。

投资建议

报告维持“买入”评级，认为公司核心产品PLC具备较强竞争力，估值仍具吸引力，静待制造业复苏及新兴产业拓展带来的增长机会。

证券分析师信息

• 范益民：华鑫证券机械组首席分析师，上海交通大学工学硕士，5年工控自动化产业经历，7年机械行业研究经验。
• 丁祎：华鑫证券机械组分析师，新南威尔士大学金融硕士，上海财经大学学士。
• 许思琪：华鑫证券机械组分析师，澳大利亚国立大学硕士。