20241108-天风证券-信捷电气-603416.SH-小型PLC内资龙头之一_伺服及大型PLC潜力大_18页_1mb

信捷电气（603416）是一家专注于工业自动化产品研发与应用的国内知名企业，成立于无锡，拥有核心技术优势。公司主要业务包括PLC（可编程控制器）、驱动系统、人机界面等，产品应用于工业控制全领域。截至2023年，驱动系统业务占总收入近半，PLC业务营收占比超过三分之一，2024年上半年PLC产品收入同比增长266.7%，毛利率高达56.71%，带动利润高速增长。2023年中国小型PLC市场市占率达7%，位居国内第二，仅次于汇川技术。随着国家推动工业自动化国产替代，公司计划通过拟定资5亿元加强技术研发和营销网络，拓展中大型PLC市场。预计2024-2026年公司营收年复合增速15%，归母净利润年复合增速16%，参考可比公司估值，给出目标价4624元，首次评级买入。

主要优势包括：核心技术和高研发投入（2023年研发支出占收入9.76%，研发人员占31.62%），产品高壁垒和客户粘性强，政策支持下的国产化机遇。风险包括自动化行业复苏不及预期、竞争加剧、管理风险和募资实施不确定性。报告强调公司受益于全球工业自动化市场增长（2022-2029年CAGR约12.5%），未来三年业绩稳健增长，建议投资者关注。