20230131-开源证券-信捷电气-603416.SH-公司信息更新报告_行业底部业绩承压_看好传统下游需求复苏和高价值PLC放量_4页_880kb

信捷电气 (603416.SH) 总结

核心内容

信捷电气（603416.SH）是一家专注于工业自动化领域的企业，主要产品包括PLC、伺服电机等。2023年1月31日，公司发布投资评级报告，维持“买入”评级，认为其在传统下游需求复苏及高价值产品放量后，业绩具备较大弹性。

主要观点

• 2022年业绩略低于预期
  公司2022年全年营业收入预计为13.2亿元，同比增长1.87%，但归母净利润为2.18亿元，同比下降28.04%。业绩下滑主要由以下因素造成：

  • 2022Q4受疫情影响，员工到岗率较低，下游客户开工时间缩短；
  • 工控行业下游需求持续低迷，传统行业复苏缓慢；
  • 新品研发投入大，伺服电机低价推广拉低整体利润率。

• 未来业绩有望回升
  随着宏观经济复苏，制造业自动化需求提升，公司业绩有望逐步改善。2023年和2024年预计归母净利润分别为3.43亿元和4.41亿元，同比增长分别为57.3%和28.4%。

• 产品结构优化，盈利能力提升
  公司正在积极拓展新能源等领域，中型PLC产品预计在高价值市场放量后将显著提升毛利率。同时，伺服电机的规模效应有望进一步改善盈利能力。

• 估值指标变化
  当前股价为48.71元，对应PE为30.9倍。随着业绩回升，2023年PE预计降至19.6倍，2024年进一步降至15.3倍。

关键信息

财务数据概览

营收与利润预测

• 营业收入增长趋势：2020年至2022年营收增长放缓，但2023年及2024年预计显著回升，分别增长27.4%和26.8%。
• 净利润增长：2022年净利润下降28.1%，但2023年和2024年分别预计增长57.3%和28.4%。
• 毛利率波动：2022年毛利率降至36.2%，但预计2023年和2024年将回升至39.0%和39.6%。

财务结构分析

• 资产负债表：流动资产和非流动资产逐年增长，负债合计也呈上升趋势，但资产负债率维持在25%左右，显示公司财务状况稳健。
• 现金流量：2023年和2024年经营活动现金流预计显著增长，分别达到302百万元和453百万元。
• 成长能力：公司整体成长能力在2023年及2024年有望明显提升。

风险提示

• 下游需求复苏不及预期；
• 新品市场拓展进展缓慢；
• 竞争加剧可能影响盈利能力。

投资建议

基于公司产品结构优化、自动化需求回升以及新兴市场拓展的前景，分析师维持“买入”评级，认为公司具备较大的业绩弹性及增长潜力。