20220414-第一上海证券-新力量New_Force总第4024期_9页_501kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为2022年4月14日第一上海发布的投资研究报告，涵盖了港股市场整体分析及多家上市公司的研究分析，重点包括郑煤机、新奥能源和达利食品。报告分析了市场环境、公司业绩表现、业务发展动态及未来盈利预测，并给出了相应的投资建议和目标价。

大市分析

市场表现

• 恒指在4月13日上涨55点，报21374点，涨幅0.25%。
• 港股主板成交量降至1002亿元，沽空金额为208亿元，沽空比例维持在20.75%的超标水平。
• 恒指在21700点处处于回压回整阶段，21700点为好淡分水线。

市场情绪与展望

• 市场对美国通胀数据反应相对温和，美国2年期国债息率回落至2.4%，显示市场预期通胀已接近峰值。
• 美股先升后跌，黄金价格创一个月新高，美元指数升穿100关口。
• 恒指在复活节长周末临近时，资金入市态度审慎，成交量下降。

投资建议

• 建议配置上侧重防守，避免过份激进。
• 推荐关注稳增长高派息股（如中移动、中国平安）和行业龙头（如腾讯、比亚迪股份）。
• 操作建议：减少杠杆、环球配置以分散风险。

公司研究

郑煤机（00564，买入）

• 业绩表现：2021年全年收入292.94亿元，同比增长10.46%；归母净利润19.48亿元，同比增长57.2%。
• 板块分析：
  • 煤机板块收入130.8亿元，同比增长13.82%，但净利润下滑15.19%。
  • 汽车零部件板块收入162.1亿元，同比增长7.89%，成功扭亏为盈。
• 新能源战略：成立索恩格汽车电动系统有限公司，推进新能源驱动电机业务；亚新科和SEG在新能源汽车供应链中取得进展。
• 盈利预测：
  • 2022/23/24年收入预测分别为323.4亿/356.2亿/392.2亿元人民币。
  • 归母净利润预测分别为25.4亿/29.8亿/36.4亿元人民币。
• 目标价：12.63港元，对应2022年7倍PE，维持买入评级。

新奥能源（02688，买入）

• 业绩表现：2021年总收入931.1亿元，同比增长30%；经调整股东应占溢利71.5亿元，同比增长14.6%。
• 燃气业务：销气量增长15.1%，毛差降至0.51元/方。
• 泛能及增值业务：泛能业务收入增长54.8%，累计投运项目150个；增值业务收入增长38.9%，单户创值收入增长28.6%。
• 盈利预测：
  • 2022/23/24年收入预测分别为1103亿/1247亿/1441亿元人民币。
  • 归母净利润预测分别为80亿/90亿/103亿元人民币。
• 目标价：156.2港元，对应2022年18倍PE，维持买入评级。

达利食品（03799，买入）

• 业绩表现：2021年全年收入222.94亿元，净利润37.25亿元，同比增长6.4%/-3.2%。
• 增长动力：家庭消费和即饮饮料板块增长显著，分别增长22.7%和6.8%。
• 成本压力：原材料成本上涨导致毛利率下滑，但公司通过提价和渠道优化有望改善。
• 盈利预测：
  • 2022-2024年净利润预测分别为39.0亿/42.2亿/45.9亿元人民币。
• 目标价：4.6港元，对应2022年13.2倍PE，维持买入评级。

重要风险提示

• 郑煤机：新能源业务推进不及预期。
• 新奥能源：LNG价格上涨压力。
• 达利食品：食品安全、新品推广效果、成本上涨超预期。

公司估值与评级表

总结

文档总结了港股市场当前的状况，指出市场整体震荡，但对美国通胀数据反应温和，显示出一定的市场稳定迹象。在公司层面，郑煤机、新奥能源和达利食品均被给予“买入”评级，其业绩表现和业务增长潜力被看好。投资建议强调了防守策略和行业龙头的配置，同时提醒了潜在风险因素，如成本上涨、新品推广效果等。