> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 贵金属价格显著下挫总结 ## 核心内容 2026年5月15日当周，贵金属市场出现显著波动，黄金和白银价格均受到冲击。其中，白银价格跌幅较大，主要受到获利了结、美伊地缘政治风险以及美元走强的影响。黄金价格则相对稳定，但市场整体仍处于调整阶段。 ## 主要观点 ### 贵金属价格波动原因 1. **获利了结**：白银前期涨幅较大，积累了大量获利盘，市场出现流动性冲击时，这些获利盘可能引发盘面踩踏。 2. **地缘政治风险**：特朗普对伊朗态度转向强硬，引发市场对美伊战争扩大风险的担忧，推动国际油价上涨，间接影响贵金属价格。 3. **美元走强**：美元指数走强，导致贵金属（尤其是白银）价格承压，因贵金属通常以美元计价。 ### 市场预期与策略建议 1. **黄金**：市场交易主线可能再次转向能源价格和通胀，短期价格中枢或上行，但需关注美联储政策动向及美伊局势变化。 2. **白银**：短期价格波动较大，建议保持中性策略，注意仓位控制和止损操作。 3. **套利与期权**：当前市场环境建议暂缓相关策略，以规避潜在风险。 ## 关键信息 ### 贵金属库存与持仓 - **上期所黄金仓单**：2026年5月15日为110,673千克，较前一周变化1,020千克。 - **上期所白银仓单**：2026年5月15日为898,147千克，较前一周变化85,734千克。 - **Comex黄金库存**：2026年5月15日为28,777,998.97盎司，较前一周减少359,883.30盎司。 - **Comex白银库存**：2026年5月15日为315,101,192.22盎司，较前一周增加2,790,324.58盎司。 - **ETF持仓**：黄金SPDR ETF持仓量为1,039.99吨，白银SLV ETF持仓量为15,223吨。 - **CFTC持仓**：黄金投机净多头持仓为100,627张，白银多头净持仓为16,195张。 ### 市场表现 - **沪深300指数**：当周下跌0.25%。 - **电子元件板块**：上涨4.67%。 - **光伏板块**：上涨0.96%。 - **光伏价格指数**：截至2026年5月11日为14.77，与前一期持平。 - **光伏经理人指数**：截至2026年5月11日为121.72，环比上涨4.13。 ### 利率与利差 - **美国国债各期限利率**：2026年5月15日，10年期美债利率突破4.5%。 - **10年期欧美利差**：2026年4月17日为约1.3%，较2023年5月15日下降。 - **1年期欧美利差**：2026年4月17日为约1.2%，较2023年5月15日明显下降。 ## 风险提示 - **海外流动性冲击**：市场流动性变化可能对贵金属价格产生较大影响，需密切关注。 ## 图表概览 - **图1**：美国国债各期限利率变化，显示10年期利率突破4.5%。 - **图2**：欧元区公债各期限利率变化。 - **图3**：10年期欧美利差变化。 - **图4**：1年期欧美利差变化。 - **图5**：上期所黄金库存变化。 - **图6**：上期所白银库存变化。 - **图7**：Comex黄金库存变化。 - **图8**：COMEX白银期货库存变化。 ## 本期分析研究员 - **陈思捷**：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047 - **封帆**：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579 - **师橙**：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806 ## 联系人 - **蔺一杭**：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。报告版权为华泰期货研究院所有，未经许可不得擅自使用或分发。 ## 公司信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **客服热线**：400-628-0888 - **官方网址**：www.htfc.com - **公司总部地址**：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房 ## 华泰期货简介 - **华泰期货**：Huatai Futures Research Institute - **联系方式**：客服热线400-628-0888，官网www.htfc.com