20260518-国贸期货-_贵金属周报（AU_AG）_美英日债市同时崩盘_贵金属再遭流动性抛售_20页_1mb

贵金属周报总结（AU、AG）

核心内容概述

本周贵金属市场整体表现疲软，黄金与白银价格均出现下跌。主要原因是美英日债市崩盘、流动性风险加剧以及地缘政治不确定性上升。尽管部分ETF持仓和库存数据显示市场情绪有所改善，但整体市场仍面临较大压力。

主要观点

• 债市崩盘与流动性风险：美伊谈判前景不明朗，美国4月CPI与PPI数据超预期反弹，推动美债收益率上升，引发市场对通胀的担忧。美英日三国债券收益率飙升，加剧了全球资本市场的流动性风险，对贵金属价格构成显著利空。
• 地缘政治影响：中东局势紧张，美国拒绝伊朗结束战争的书面方案，市场担忧美以可能恢复对伊朗的军事行动，进一步压制贵金属价格。
• 政策不确定性：美联储新主席沃什尚未就职，鲍威尔仍担任临时主席，货币政策的不确定性导致市场情绪波动，黄金和白银价格未能持续上涨。
• 需求端压力：印度提高金银进口关税并限制进口，短期对贵金属需求形成拖累。
• 市场情绪与持仓：尽管黄金与白银ETF持仓量小幅回升，但白银因此前涨幅较大，成为流动性抛售的主要对象。

关键信息

黄金相关数据

白银相关数据

市场展望

短期展望

• 地缘政治风险：中东局势持续紧张，美国与伊朗关系恶化，短期贵金属价格将受到压制。
• 流动性风险：美联储货币政策尚未明朗，短期市场仍可能面临流动性压力。
• ETF与库存：黄金ETF持仓略有回升，白银内外库存同步累库，显示市场情绪有所改善。

中长期展望

• 去美元化趋势：国际地缘政治秩序加速重构，去美元化趋势持续，央行购金需求维持高位，为贵金属提供中长期支撑。
• 货币政策：美联储或将在年内维持观望态势，若地缘冲突和货币政策进一步明朗，贵金属价格重心有望上移。

结论

贵金属市场短期内受到多重负面因素影响，价格承压下行。然而，中长期来看，地缘政治变化和央行购金需求为贵金属提供了支撑，未来价格有望回归长期价值中枢。市场情绪与ETF持仓显示资金对贵金属的配置意愿有所回升，但需警惕流动性风险和地缘政治带来的不确定性。