银行业2018年银行三季报总结：不良生成小幅加速，规模定价迎来双升-20181102-兴业证券-19页-2mb

2018年银行三季报总结：盈利改善、定价上行与资产结构调整

核心内容概述

2018年第三季度，上市银行整体盈利继续改善，但可能已进入区间高点；NIM（净利息收益率）上行，主要受负债端成本下降拉动；资产结构调整持续推进，增配贷款和地方债，同业业务增速回正；资产质量方面，名义不良率持续下行，但不良生成速度小幅上行，信用成本维持高位，拨备覆盖率提升。

主要观点

1. 盈利：改善但趋缓，信用成本高企

• 行业整体：2018年1-3季度上市银行累计归母净利润同比增速为6.9%，PPoP（拨备前利润）为9.2%。收入端由息差拉动增速上行，支出端因减值影响增长快于收入，税收节约效果边际减弱。
• 分规模比较：
  • 城商行/农商行盈利改善程度高于大行/股份行。
  • PPoP差异大于净利润差异。
  • 股份行、农商行NIM单季度环比改善明显，城商行净利息收入同比改善显著。
  • 大行成本控制有效，但减值增长明显；股份行减值节约但管理费用上升；城商行和农商行在资产端和负债端均有显著改善。

2. 定价：NIM上行，负债端是主要驱动力

• 行业整体：2018年第三季度上市银行NIM单季度环比改善6bps，农商行改善最明显（+16bps），股份行次之（+10bps），城商行（+7bps），大行（+4bps）。
• 分类型银行：
  • 大型银行资产端定价改善平稳，但负债端成本上行幅度较大，拖累息差。
  • 股份行结构性改善最明显，息差环比提升幅度较大，但风险偏好下行影响资产端定价。
  • 城商行资产端定价改善不错，但存款增长偏慢，部分影响NIM。
  • 农商行在资产负债两端均录得最大改善，NIM弹性显著。

3. 资产结构：调整与增长并行

• 行业整体：生息资产YoY增长6.9%，贷款和债券投资贡献边际提升，同业业务增速回正。
• 分规模银行：
  • 大型银行受金融去杠杆影响较小，资产增长相对平稳，增配地方债。
  • 股份行压降重点从同业转向非标投资。
  • 城商行延续同业业务压降趋势，增配贷款和债券投资。
  • 农商行立足区域，资产增长最快，增配贷款和债券投资。

4. 资产质量：不良改善，但新发生压力隐现

• 行业整体：名义不良率降至1.55%，拨贷比和拨备覆盖率分别提升3bps和3pct。
• 分规模银行：
  • 大行加强拨备，可能是逆周期调节和平滑未来核销压力的体现。
  • 股份行个体分化明显，半数以上不良生成加速。
  • 中小银行（城商行/农商行）不良率改善明显，但新发生压力仍存在。

关键信息

• 盈利改善：上市银行整体盈利改善，但可能已接近高点，未来需关注信用成本对利润的压制。
• NIM提升：NIM整体上行，但主要依赖负债端成本下降，资产端定价改善有限。
• 资产结构调整：银行在贷款、地方债和债券投资上增配，同业业务增速回正，显示资产结构优化。
• 不良率与信用成本：名义不良率持续下降，但不良生成速度小幅上升，信用成本维持高位，拨备覆盖率提升，反映银行对资产质量的重视。

风险提示

• 不良超预期暴露：不良生成速度可能超出预期，影响资产质量。
• 监管政策变化：未来监管政策可能带来新的挑战。
• 经济下行压力：外部环境（如贸易战）和内部经济可能对银行资产质量造成影响。

表格概览

总结

2018年第三季度，上市银行盈利、定价和资产结构均有所改善，但不良生成速度小幅上行，信用成本仍维持高位，资产质量面临一定压力。大型银行在成本控制和拨备方面表现较好，而股份行和中小银行在资产端和负债端均出现结构性调整。未来需关注不良生成速度、信用成本变化及宏观经济和监管政策对银行的影响。