20190904-兴业证券-2019年银行半年报总结：盈利边际改善，关注不良变动_22页_1mb

2019年银行半年报总结

核心内容概述

本报告分析了2019年上半年上市银行的盈利、资产结构、定价及资本情况，旨在为投资者提供更深入的行业视角和财务数据支持。整体来看，银行行业在盈利边际改善、资产结构优化、不良出清加速以及资本补充方面表现出积极态势，但也面临一定的风险。

主要观点与关键信息

1. 盈利情况：边际改善，信用成本季节性明显

• 行业整体：2019H1商业银行利润同比增长3.4个百分点至9.8%，净息差同比小幅改善（+4bps）至2.18，成本收入比稳定在27.5%。
• 营收：上半年营收保持两位数增长（12.5%），但Q2增速因去年同期高基数而放缓。净利息收入增长9.4%，手续费及佣金净收入小幅下降，其他非息收入大幅增长（34.4%）。
• 成本与利润：成本收入比被动下行，改善持续但缓慢。行业整体PPOP（拨备前利润）与净利润增速在Q2均优于Q1，主要因Q1的超季节性减值计提。
• 上市银行表现：大行盈利稳健，股份行分化明显，中小行盈利增长占优。大型银行归母净利润增速在4.5%-5.0%，股份行在5%-15%，中小行则保持更高增速。

2. 资产结构：回归本源，传统业务占比提升

• 规模扩张：上市银行整体生息资产同比增长9.2%，规模增速较2018年有所恢复，环比Q1也小幅改善。
• 资产结构优化：贷款（YoY +11.1%）、同业投资（+12.0%）和债券投资（+11.0%）均保持两位数增长，对规模贡献较大。
• 负债结构变化：存款增长积极（YoY +10.6%），应付债券增长较快，尤其在大型银行和股份行，但城商行与农商行因受包商事件影响，应付债券环比下降。
• 核心负债支撑：核心负债获取能力是支撑规模扩张的关键因素，尤其是城商行和农商行立足区域，传统业务占比继续提升。

3. 定价情况：同比走阔、环比收窄

• 净息差：2019H1净息差为2.06%，同比走阔（+4bps），环比收窄（-7bps），主要受资产端影响。
• 负债成本：存款付息率同比提升，但市场化负债成本大幅下降，对冲了部分存款成本上涨。
• 股份行表现：股份行息差同环比均走阔，改善幅度最大，主要依赖市场化负债成本下行和贷款结构调整。

4. 资产质量：不良改善，认定标准趋严

• 不良率：2019H1上市银行不良率继续下行至1.48pct，关注类占比、逾期等指标均有所改善。
• 不良净生成与核销：不良净生成、核销率减缓，减值计提加速，拨备进一步充实。
• 区域差异：除北京、上海、贵阳外，其他大行、股份行、农商行不良率均有所改善。

5. 资本情况：高位小幅走低，优先股+永续债/可转债双线推进

• 资本充足率：行业资本充足率维持在较高水平，高于监管要求，但最近两个季度小幅回落。
• 资本补充：中小型银行核心一级资本充足率仅高出监管要求1pct，面临补充资本需求。预计永续债/优先股+可转债仍将成为主要资本补充渠道。

风险提示

• 不良超预期暴露：不良率可能因经济下行或监管要求变化而超预期。
• 监管政策变化：政策调整可能对银行经营产生重大影响。
• 经济下行压力：经济超预期下行可能对银行盈利和资产质量带来挑战。

关键数据总结

表格索引

• 表1：上市银行整体利润表主要科目
• 表2：分规模主要利润表科目一览
• 表3：分规模主要利润表科目变动一览
• 表4：大行利润表主要科目
• 表5：股份行利润表主要科目
• 表6：城商行利润表主要科目
• 表7：农商行利润表主要科目
• 表8：上市银行整体资产负债表主要科目（YoY）
• 表9：上市银行整体资产负债表主要科目（QoQ）
• 表10：上市银行整体资产负债表主要科目（HoH）
• 表11：上市银行整体资产负债表配置情况
• 表12：上市银行整体资产负债结构变动情况
• 表13：大行资产负债表主要科目
• 表14：股份行资产负债表主要科目
• 表15：城商行资产负债表主要科目
• 表16：农商行资产负债表主要科目
• 表17：上市银行主要资产负债收益情况（2019H1）
• 表18：上市银行主要资产负债收益情况（2019-06-30）
• 表19：上市银行主要资产负债收益情况（2019-06-30, YoY）
• 表20：上市银行主要资产负债收益情况（2019-06-30, HoH）
• 表21：上市银行整体信用风险相关指标
• 表22：上市银行历年资本补充来源统计（2019）
• 表23：上市银行资本充足率情况

总结

2019年上半年，银行行业整体呈现盈利边际改善、不良出清加速、资产结构优化以及资本补充需求增加的趋势。大行表现稳健，股份行分化明显，而中小行盈利增长占优。随着经济环境的变化和监管政策的调整，银行行业仍需关注不良率、息差变化及资本补充情况，以应对未来的不确定性。