20210829-格林期货-甲醇期货月报_成本端和供给收缩博弈_甲醇价格冲高回落_31页_1mb

甲醇市场分析总结

核心内容

本报告由研究员吴志桥撰写，分析了甲醇市场在8月和9月的走势及影响因素，重点探讨了成本端、供给收缩、需求变化以及宏观经济和政策对甲醇价格的影响。

主要观点

1. 多空逻辑分析

利多因素：

• 成本支撑：海外天然气价格高位运行，国内煤价高位震荡，甲醇企业库存较低，成本端支撑较强。
• 宏观经济：7月数据显示中国经济面临持续下行压力，下半年货币政策可能维持宽松。
• 海外需求：CFR东南亚甲醇价格环比上涨4美元/吨，显示外盘需求依然坚挺。
• 检修计划：8月底仍有13套甲醇装置计划检修，预计损失量约42.72万吨，短期内供给收缩预期存在。

利空因素：

• 需求疲软：8月传统需求仍处于淡季，下游如醋酸、甲醛、MTBE等开工率下降，需求支撑不足。
• MTO装置亏损：MTO装置利润持续低迷，形成负反馈，抑制甲醇价格上涨。
• 港口库存压力：8月港口库存大幅增加，但部分货源转口东南亚，预计后期港口累库速度趋缓。
• 原油价格波动：国际原油价格受疫情和经济前景影响，震荡偏弱，对甲醇价格形成压制。

关键信息

1. 期现价格走势

• 8月甲醇MA2201合约价格区间在2713-2921元/吨之间，最终收于2815元/吨，较上月末下跌32点，跌幅1.12%。
• 基差为-125元/吨，环比走弱，显示期货价格与现货价格的贴水扩大。
• 现货价格：
  • 江苏现货价格：2690元/吨，环比下跌15元/吨。
  • 西北现货价格：2270元/吨，环比下跌5元/吨。
  • CFR东南亚：389.5美元/吨，环比上涨4美元/吨。
  • CFR中国：317.5美元/吨，环比上涨5美元/吨。

2. 市场供需情况

• 国内开工率：8月国内甲醇开工率小幅提升，总产量环比增加3.74%，开工率环比提升1.72%。
• 港口库存：截至8月27日，港口总库存85.08万吨，环比增加22.25万吨，增幅35.4%。
• 进口情况：进口甲醇折合人民币约2530元/吨，进口利润为134元/吨，进口趋于平稳。
• 装置动态：
  • 检修计划：包括云南昆钢、晋丰闻喜、陕西精益化工等在内的多个甲醇装置计划于9月重启，合计损失量42.72万吨。
  • MTO装置：诚志一期、二期及中原大化等装置传出检修计划，对甲醇需求形成压制。

3. 技术面分析

• 甲醇主力合约MA2201在2750-2850区间震荡，需关注前期低点支撑及高点附近压力。
• 技术上，价格走势仍围绕成本端和供给收缩预期的博弈展开。

操作建议

• 建议投资者轻仓逢高抛空，关注2750-2800附近的低点支撑。

风险提示

• 疫情发展：全球疫情扩散可能影响经济和需求预期，需密切关注。
• 经济刺激政策：政策变化可能对甲醇价格产生影响。
• 国际油价波动：原油价格受OPEC会议等消息影响较大。
• 煤炭价格：煤炭供需紧张局面可能缓解，成本支撑或弱化。
• 装置检修情况：国内装置检修及重启情况将影响供给。
• 下游需求：传统下游如醋酸、甲醛、MTBE等开工率变化需关注。
• 库存变化：各环节库存情况对价格形成重要影响。
• 美元指数与美债收益率：美元走势和美债收益率可能影响甲醇进口成本和市场情绪。

结论

甲醇市场在8月呈现先扬后抑的震荡走势，主要受成本端支撑和需求疲软的双重影响。9月市场预计将继续围绕成本端和供给收缩预期进行博弈，需密切关注港口库存变化、MTO装置动态以及国际油价和煤炭价格走势。总体来看，甲醇价格在短期内仍面临较大不确定性，投资者应谨慎操作，关注风险因素的变化。