20161010-华创证券-农林牧渔行业周报_国内外糖价持续大涨_关注中粮屯河_25页_951kb

报告摘要

行业整体表现：
上周农林牧渔（申万）指数下跌0.96%，跑输沪深300指数0.28个百分点。年初至今，该指数下跌12.32%，在申万28个子行业中排名第11位。
糖价持续上涨：
国内外糖价大涨，国际糖价连续突破23美分/磅，国内1701合约收盘价突破6700元/吨。2015/16榨季全球糖产量预计降至1.65亿吨，同比减少6.5%，供需缺口达757万吨。国内糖产量大降，需求高企，国储糖仅购4-5个月库存，预计国内糖价将持续上涨。中粮屯河立志成为世界一流大糖商，通过定增布局糖业，当前股价低于员工股权激励行权价，具备趋势性投资机会。
禽养殖链持续受益：
禽流感影响引种量，2016年全国引种量预计40万套，肉鸡产业链景气度提升。推荐民和股份、圣农发展、益生股份、仙坛股份、牧原股份、海大集团、溢多利等公司，其中牧原股份、温氏股份等被强烈推荐。
猪价上涨时间或超预期：
2016年8月全国能繁母猪存栏量同比下降3.4%，生猪存栏量同比下滑2.8%。猪价预计将在未来止跌回升，建议关注牧原股份、温氏股份等公司。
畜禽养殖后周期企业推荐：
海大集团、大北农、溢多利等企业受益于畜禽养殖后周期。海大集团在禽料和猪料方面均有显著增长，溢多利通过收购打通甾体激素产业链，具备协同效应。

行业数据：
- 玉米现货价1837.81元/吨，下跌1.97%，同比跌13.09%；
- 大豆现货价3713.16元/吨，同比涨6.01%；
- 豆粕现货价3308.79元/吨，下跌1.17%，同比涨17.22%；
- 小麦现货价2347.14元/吨，上涨0.12%，同比涨0.80%；
- NYBOT11号原糖22.56美分/磅，同比涨71.82%。

公司推荐及评级：

行业动态：
- 国家发改委等部门决定10月下旬投放第一批储备糖，数量35万吨；
- 中国农垦农场联盟成立，推动优质资源整合；
- 农业部发布前8月农产品进出口情况，贸易逆差267亿美元；
- IGC将2016/17年度全球玉米产量调低300万吨。
温氏股份调研要点：
- 猪价上涨受环保政策影响，但未来有望回升；
- 养殖业面临环保、劳动力等瓶颈，公司通过自动化、智能化提升效率；
- 渔光一体化项目推进，预计每亩效益提升50%以上；
- 公司在种猪、饲料、动保等领域具备明显优势。
通威股份调研要点：
- 完成“农业+光伏”重大资产重组，推动产业链协同发展；
- 永祥股份在多晶硅领域具备领先优势，通威太阳能在电池片领域全球领先；
- 渔光一体化项目进展顺利，推动水产养殖现代化。