20211206-国都证券-国都投资研究周报_23页_736kb

策略研究总结

核心内容

本报告为国都投资研究周报，分析了2021年12月6日至12月10日期间A股市场走势及未来展望，强调政策预期回暖对市场的影响，指出A股将继续呈现震荡缓升态势，以结构性机会为主。主要投资主线包括硬科技、泛消费和触底反转类行业，涵盖先进制造业、消费复苏及政策支持行业。

主要观点

• 政策面稳中有松：央行和国常会推出多项结构性宽信用政策，包括碳减排支持工具和专项再贷款，释放稳增长信号，推动市场情绪回暖。
• 外部环境边际改善：中美关系缓和、美联储Taper和加息节奏温和，有利于A股估值修复。
• 经济基本面趋稳：制造业PMI回升，经济增速放缓但保持在合理区间，就业基本稳定。
• 估值合理安全：A股整体估值安全，超过六成行业处于历史低位，具备配置价值。
• 结构性行情延续：市场仍以结构性机会为主，业绩预期好转、穿越周期、触底反转行业表现突出。

关键信息

政策与市场环境

• 10月信贷与社融数据回暖，房贷止跌，房企融资政策有望松绑。
• 央行三季度货币政策报告强调“以我为主”，货币政策重心转向稳增长。
• 中美关系缓和，美方或下调对华贸易关税，利好A股估值修复。
• 房地产税改革试点推进，有助于实现共同富裕与双循环战略，但短期对房地产板块有压力。

市场表现

• 主要指数如科创50、创业板指涨幅显著，而金融板块相对弱势。
• 硬科技（如半导体、新能源）和泛消费（如食品饮料、家电）表现强劲。
• 奥密克戎病毒冲击导致全球市场震荡，但A股表现相对独立，显示韧性。

配置建议

• 科技成长：关注新能源、智能驾驶、半导体、人工智能等高成长行业。
• 低估消费：推荐消费白马股及具备估值修复潜力的板块。
• 大金融：银行、保险、地产等板块因政策支持和估值修复，具备投资价值。
• 个股推荐：茅台、泸州老窖、牧原股份、凯莱英、药明康德、中国中免、首旅酒店等。

市场展望

• 稳增长政策加码：预计12月中旬将宣布降准，支持实体制造业和中小微企业。
• 房地产政策松绑：房企信贷政策有望局部缓和，地产系产业链或受益。
• 消费复苏预期：随着疫情缓解和疫苗普及，消费板块有望迎来修复。
• 估值中枢上移：结构性宽货币宽信用政策落地，A股估值中枢有望稳中缓升。

风险提示

• 美联储政策超预期收紧：可能对全球市场产生冲击，影响A股走势。
• 经济恢复动力减弱：若经济持续放缓，可能影响市场表现。
• 海外震荡情绪：全球市场波动可能传导至A股。
• 疫情反复：可能抑制消费复苏节奏。
• 医药政策变动：医保谈判等政策调整可能影响行业格局。

本周研究动态

食品饮料

• 白酒：茅台、五粮液价格企稳，泸州老窖股权激励获批，提振市场情绪。
• 大众品：提价预期增强，22年有望迎来业绩与估值双击。
• 推荐标的：茅台、泸州老窖、水井坊、今世缘、海天、千禾、牧原等。

风电光伏

• 硅片价格下降，利好下游组件和电站装机需求。
• 隆基、中环降价，市场情绪回暖。
• 推荐关注凯莱英、药明康德、博腾股份等CDMO企业。

医药生物

• 医保谈判结果公布，鼓励创新，平均降价61.71%，利好创新药及产业链。
• 新冠口服药获批，CDMO企业受益。
• 推荐恒瑞医药、药明康德、凯莱英、迈瑞医疗、爱尔眼科等。

家用电器

• 美的集团被剔出富时中国A50指数，但其业务仍具增长潜力。
• 白电龙头市场份额稳定，部分企业海外拓展良好。
• 推荐老板电器、美的集团等。

休闲服务

• 行业受疫情影响较大，但随着政策宽松，有望迎来修复。
• 推荐中国中免、首旅酒店、锦江酒店、宋城演艺等。

电力设备新能源

• 赣锋锂业海外收购锂矿，提升产能。
• 宁德时代启动新能源项目，推动产业链发展。
• 福特计划成为全球第二大电动汽车制造商，利好新能源产业。

总结

综上所述，A股市场在政策回暖、经济趋稳、估值安全等多重因素支撑下，预计将继续维持震荡缓升的结构性行情。建议投资者关注科技成长和低估消费主线，把握硬科技、泛消费及触底反转行业机会。同时，注意美联储政策变化、疫情反复及行业政策调整等风险因素。