20251215-财信证券-固定收益周报_年末重要会议接连落地_债市情绪小幅改善_10页_819kb

报告摘要

本周债市情绪小幅改善，利率债与信用债收益率多数下行，但整体市场仍处于震荡格局中。货币政策与财政政策的表述为市场提供了一定支撑，但机构止盈情绪依然存在，短期债市震荡难破。信用债方面，中短端品种表现相对更优，具备更高确定性。

国债收益率：
- 1年期国债收益率收于1.39%，较前一周下行1.0BP。
- 10年期国债收益率收于1.84%，较前一周下行1.0BP。
国开债收益率：
- 1年期国开债收益率收于1.61%，较前一周下行2.0BP。
- 10年期国开债收益率收于1.99%，较前一周下行2.0BP。
市场动态：
- 上周利率债总发行量为12959亿元，较前一周明显上升。
- 净供给量为3953亿元，较前一周增加。
- 国债发行规模为10940亿元，净融资2381亿元。
- 地方政府债发行规模为1070亿元，净融资622亿元。
- 政金债发行规模为950亿元，净融资950亿元。

中短票及城投债收益率：
- 中短票收益率多数下行，5年期AAA、3年期AAA和3年期AA+品种收益率下行幅度较大，分别为3.16BP、3.04BP和3.04BP。
- 城投债收益率多数下行，3年期AAA、3年期AA及7年期AAA品种收益率分别下行4.39BP、3.39BP和3.16BP。
信用利差：
- 企业债券方面，上市公司发行的债券信用利差下行8.83BP。
- 城投债信用利差整体上行，AAA、AA+、AA品种分别上行1.62BP、2.08BP和1.96BP。
超额利差：
- AAA级品种超额利差下行4.27BP。
- AA+级品种超额利差下行0.21BP。
- AA级品种超额利差上行1.32BP。
- 持续时间方面，1-3年期和3-5年期品种超额利差上行，5-10年期品种超额利差下行。
发行情况：
- 信用债发行规模为2745亿元，较前一周上升。
- 净融资规模为728亿元，较前一周增加。
- 城投债发行规模为824亿元，较前一周减少。
- 城投债净融资为-18亿元，较前一周降幅收窄。