20251203-浙商证券-山推股份-000680.SZ-山推股份点评报告_山东重工集团新董事长上任；黄金内核+渠道协同赋能发展_4页_513kb

山东重工集团新任董事长王志坚上任，并已回购1.1亿元股份。报告维持“买入”评级，认为山推股份依托黄金内核（潍柴发动机、林德液压件、山推传动件）和渠道协同，有望实现快速增长，重点在于推土机全球化、挖掘机业务崛起、矿山机械和雅鲁藏布江下游项目拉动需求。2025年经营目标为营收157亿元，同比增长10%，海外收入占比提升；盈利预测显示2025-2027年归母净利润年增长13%-16%，复合增长率16%。此外，公司拟发行H股推进全球化，并5年内解决同业竞争问题，以降本增效提升盈利能力。但风险包括基建地产投资不及预期、海外贸易摩擦，以及项目落地进度。财务数据显示毛利率和ROE稳定提升，支撑长期价值。