20251106-浙商证券-山推股份-000680.SZ-山推股份点评报告_三季报业绩符合预期_盈利能力持续提升_4页_510kb

山推股份（000680）2025年三季报业绩符合预期。前三季度营收105亿元，同比增长2%，Q3单季营收35亿元，同比增长1%，环比减少6%。归属于母公司净利润8.4亿元，同比增长16%，Q3单季净利润2.7亿元，同比增长33%，环比减少9%。毛利率和净利率均有所提升，期间费用率同比下降。

公司积极推进全球化战略，2025年营收目标为157亿元，海外收入占比提升。拟发行H股以加速国际化，并解决与雷沃工程机械的同业竞争问题。公司计划通过产品结构调整、资产重组等方式整合相关业务。

近年公司净利润预计持续增长，盈利预测显示2025至2027年归母净利润分别为12.9亿、15.0亿、17.4亿元，CAGR为16%。财务数据显示公司收入与盈利能力稳步提升，负债率有所下降。

投资建议维持“买入”评级，当前市盈率逐步下降至个位数，估值吸引力增强。但需关注基建、地产投资增速以及海外政治风险等潜在影响因素。