20220127-安信国际证券-赤子城科技-09911.HK-配售引入投资机构；发力社交赛道_2页_361kb

报告摘要

赤子城科技 (9911.HK) 2022年1月27日总结

核心内容概述

赤子城科技于2022年1月27日宣布配售股份，以每股3.8港元的价格向特定机构发行9236.6万股，共筹集约3.5亿港元。此次配售折价10%，市场反应良好，尽管次日股价下跌10%，但迅速反弹，显示市场对公司的长期信心。

公司正积极拓展社交赛道，其旗舰社交产品MICO在海外多个国家的App Store及Google Play商店中社交类App下载排名靠前，通过直播打赏、虚拟道具等多元化变现方式，MICO的收入稳步增长。2021年推出的Yumy，主打“视频匹配”、“10秒限时心动”等创新玩法，全球下载量已突破5000万，未来有望成为公司新的社交增长点。

此外，公司宣布成立基金，参与蓝城兄弟的私有化交易，并将在社交、游戏、元宇宙等领域寻找更多投资机会。此举有助于公司扩大全球社交布局，并借鉴蓝城兄弟在该领域的商业经验。

主要观点

配售融资：公司通过配售引入战略投资者，包括亚洲最大国家主权基金之一、Keywise Capital及涌客资产，筹集资金用于社交及游戏业务发展和战略投资。
市场反应：配售折价幅度不大，市场接受度高，股价短期波动后快速恢复，反映投资者对公司未来发展的看好。
社交产品表现：MICO作为核心社交产品，MAU和ARPU持续增长，2021年末MAU超过2100万，第四季度ARPU预计超过30元人民币，展现出强劲的用户粘性和变现能力。
新产品潜力：Yumy作为新社交产品，已取得显著市场反响，未来可能成为新的业绩增长点。
战略投资布局：参与蓝城兄弟私有化交易，有助于公司拓展全球社交市场，并学习其成功经验。
业绩与估值：公司2021年全年收入预计达23-24亿人民币，经调整净利润预计超过3亿。2022年收入和利润有望进一步增长，当前P/E估值约为10倍，处于较低水平，具备上涨潜力。

关键信息

财务数据（2017-2021年）

指标	2017A	2018A	2019A	2020A
营业总收入（人民币百万元）	181.84	276.69	389.69	1,181.59
增长率(%)	32.87	52.16	40.84	203.22
归母净利润（人民币百万元）	31.98	59.74	68.42	39.69
增长率(%)	-22.40	86.79	14.53	-41.99
EPS（港元）	0.13	0.24	0.08	0.04
ROE(摊薄)(%)	7.26	11.75	10.78	7.40
ROA(%)	7.09	12.16	11.28	12.91